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期货从业《期货基础知识》：宏观经济分析

来源：高顿网校 2015-11-13

　　（一）经济周期

　　经济周期一般由复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段构成。在经济周期性波动的不同阶段，大宗商品的供求和价格都具有不同的特征，进而影响期货价格。

　　在整个经济周期演化过程中，价格波动略滞后于经济波动。

　　复苏阶段开始时是前一周期的最低点，产出和价格均处于最低水平，随着经济的复苏，生产的恢复和需求的增长，价格也开始逐步回升。

　　繁荣阶段是经济周期的高峰阶段，由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平。

　　衰退阶段出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌。

　　萧条阶段是经济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。

　　（二）经济政策

　　1.货币政策

　　（1）核心是对货币供应量的管理。

　　（2）为了刺激经济增长、增加就业，中央银行实行宽松的货币政策，降低利率，增加流通中的货币量，一般商品物价水平随之上升。

　　为了抑制通货膨胀，中央银行实行紧缩的货币政策，提高利率，减少流通中的货币量，一般物价水平随之下降。

　　（3）利率。利率的高低不仅影响一般商品价格水平，而且直接影响资产的价格。资产价格取决于资产的未来收益与利率之比。理论上，利率上升，资产价格降低；利率下降，资产价格提高。

　　（4）汇率：汇率对于国际贸易和国际投资有着直接影响。

　　当本币升值时，本币的国际购买力增强，有利于对外投资。同时，以外币表示的本国商品的价格上升，以本币表示的外国商品的价格下降，这将有利于进口而不利于出口。

　　当本币贬值时，外币的国际购买力增强，有利于吸引外商直接投资。同时，以外币表示的本国商品的价格下降，以本币表示的外国商品的价格上升，这将有利于出口而不利于进口。

　　特别是世界主要货币汇率的变化，对期货市场有着显著的影响。

　　例：美元贬值、美元升值。

　　2.财政政策

　　财政政策的重要手段是增加或减少税收，直接影响生产供给和市场需求状况。

　　3.产业政策

　　产业政策往往有特定的产业指向，即扶持或抑制哪些产业发展。

　　（三）经济数据

　　投资者需要从宏观经济数据和相关经济指标的分析入手，包括GDP、CPI、就业数据、PMI等相关数据，寻找宏观经济、大宗商品价格和其他相关因素的内在规律，分析和预测期货价格。

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