非固定增长股票的期望报酬率计算:逐步测试结合内插法。固定增长股票的期望报酬率计算方法:计算公式:r=D1/P0+g;g是股利固定增长率,D1是预计第一年的股利,P0是股票的价值。
非固定成长股票
非固定成长股票,处于不断变化之中的股票。
主要定义
大多数公司股票的股利并不都是固定不变的或以固定比例增长,而是处于不断变化之中,这种股票被称为“非固定成长股票”。
这种股票由于在不同时期未来股利预期增长率不同,因此,其内在价值只能分段计算。先计算高速增长部分股利的现值,再计算固定增长部分股利的现值,两部分现值之和就是其内在价值。
功能价值
非固定成长股票价值的计算,实际上就是固定成长股票价值计算的分段运用。
固定成长股票
固定成长股票是指未来期内,股利成固定增长趋势变动的股票。企业的股利不应当是不变的,而是应当不断成长的。各个公司的成长率不同,但就整个平均来说应等于国民生产总值的成长率,或者说是真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。
价值
如果企业股利不断稳定增长,并假 设每年股利增长均为g,目前的股利为D0,则第t年的股利为:
Dt = D0(1 + g)
固定成长股票的价值的计算公式为:
当g固定时,上述公式可简化为:
如要计算股票投资的预期报酬率,则只要求出上述公式中Rs即可:
Rs = (D1 / P0) + g。
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