保护性看跌期权策略是买入1股股票和1份该股票的看跌期权。保护性看跌期权的特点：（1）锁定了最低净收入和最低净损益。（2）净损益预期降低了，当股价上涨时，比单一投资股票获得的收益低。

保护性看跌期权买入策略是投资者通过买入基于某股票的看跌期权可对其股票组合中该股票价格下跌提供保护的策略。该看跌期权保证的最低价格等于执行价减去买入该期权的成本。使用股票期权（股指期权）保护现有或预期头寸时，如果持有股票的价格朝对投资者有利的方向变动，投资者不需要执行期权。

这种可以不执行的自由使得期权比期货更适合用来保护现货头寸。机构投资者可以利用期权，以等于期权价格的成本获得对向下损失的保护，但保留向上收益的潜力。

适用场景：

需中长期持有标的多头，但预期市场将有一定幅度的回调，为平抑下跌的风险，购买看跌期权达到给标的多头买一个保险的目的。

策略构造：

买入标的资产，按比例买入看跌期权。

收益/风险：

策略收益无限，风险有限，最大损失为执行价格-标的买入价格+权利金。

保护性看跌期权的特点

（1）锁定了最低净收入和最低净损益。

（2）净损益预期降低了，当股价上涨时，比单一投资股票获得的收益低。

组合净损益=到期日的组合净收入-初始投资

（1）股价＜执行价格：

组合净损益=执行价格-（股票初始投资买价+期权购买价格）

（2）股价＞执行价格：

组合净损益=股票售价-（股票初始投资买价+期权购买价格）

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