价外期权是指不具有内涵价值的期权，即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。如果把企业的股权资本看作是一种买方期权，则标的资产即是企业的总资产，而企业的负债值可看作是期权合约上的约定价。期权的有效期即与负债的期限相同。

价外期权是指不具有内涵价值的期权，即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。

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期权按执行价格与标的物市价的关系可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

1.期货价格高于执行价格的看涨期权以及期货价格低于执行价格的看跌期权为实值期权。

例如：小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1600元/吨的看涨期权为实值期权；执行价格为1640元/吨的看跌期权为实值期权。

2.期货价格等于执行价格的期权，称为平值期权。

例如：目前的小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1620元/吨的看涨期权和1620元/吨的看跌期权均为平值期权。

3.期货价格低于执行价格的看涨期权以及期货价格高于执行价格的看跌期权为虚值期权。

例如：目前的小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1640元/吨的看涨期权为虚值期权；执行价格为1600元/吨的看跌期权为虚值期权。

执行价格与期货价格相差越大，实值额或虚值额越大，称之为深度实值期权或深度虚值期权。期权交易过程中，实值期权、平值期权和虚值期权随期货价格变化而发生变化。

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