互换期权是以金融互换合约为交易对象的期权，它赋予其持有者在规定时间内以规定条件与交易对手进行互换交易的权利。此外，与标准的交易所期权相比，还存在奇异型期权的期权类产品。
看跌利率互换期权(put option，这里称为receiver's swaption)允许买方在合约有效期满或期满之前的任一天执行一个利率互换协议，收取固定利率，支付浮动利率，而卖方则必须支付固定利率，收取浮动利率。 奇异型期权通常在期权性质、基础资产以及期权有效期等内容上与标准化的交易所交易期权存在差异，种类庞杂，较为流行的就有数十种之多。如有的期权合约具有两种基础资产，可以择优执行其中一种(任选期权);有的可以在规定的一系列时点行权(百慕大期权);有的对行权设置一定条件(障碍期权);有的行权价格可以取基础资产在一段时间内的平均值(平均期权)等。
按照通用的期权分类方式，利率互换期权同样可分为看涨和看跌两种。
利率互换期权是期权合约购买者有权在合约到期日或到期日前的某一天按合约规定的条件与合约初始出售者进行利率互换的期权合约。 看涨利率互换期权(call option，这里称为payer's swaption)允许买方在合约有效期满或期满之前的任一天执行一个利率互换协议，收取浮动利率，支付固定利率，而卖方则必须收取固定利率，支付浮动利率。
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