考前章节重点：第三章*9节债券的特征与类型（2）

　　（4）债券的性质可概括为：债券属于有价证券、债券是一种虚拟资本、债券是债权的表现。
　　A、债券属于有价证券：债券反映和代表一定的价值；利息是债券投资者收益的价值表现；债券与其代表的权利联系在一起；
　　B、债券是一种虚拟资本：债券是实际运用的真实资本的证书；债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外；
　　C、债券是债权的表现：不能直接支配财产，除了按期取得利息外，对债务人不能作其它干预。
　　4、债券与银行存贷款的联系与区别。
　　（1）联系：购买债券跟银行存款有许多相似之处
　　A、都可以收取预定的利率，而银行存贷款是间接融资，即存款者把钱存人银行（中介机构），再由银行贷给借款者，由于多了一个中介机构，中介费用就较多、而且银行还要从中赚取一定的利润，因此存贷款利差较大（通常为三四个百分点）。因此债券既受投资者的欢迎，又受筹资者的欢迎
　　B、期满后返还本金。
　　（2）区别
　　*9，从安全性上来看
　　A.提前变现的方式不同。在我国，银行定期存款如要提前支付，只能提前支取一次，银行将按活期利率付给相应的利息和提前支取部分的全部本金；对于未提前支取的部分仍按原利率计算。而债券的持有者可不受限制地提前变现，他只要在市场上售出债券即可。至于变现所得金额则完全由变现时的市场行情决定。如果出售债券时市场利率跟原债券利率一样，那么他将得到本金和按原利率计算的持有期的利息；如果出售时市场利率高于债券利率，他所得到的利息就较少，甚至连本金都无法全部收回；如果出售时市场利率低于债券利率，他不但可以全部收回本金，而且可以得到较多的利息
　　B、提前变现的对象不同。银行定期存款者可向银行要求提前支取，而债券持有者不能在到期前要求债券发行者提前偿还债务。公司债券的安全性较低，但由于债券发行时有一套严格的资信市查制度，因此公司债券的安全性也不会太低。
　　第二，从安全性来看，债券的安全性略低于银行存款。在我国，银行信誉较高，倒闭的可能性较小，因此银行存款安全性*6。在西方国家，银行虽然也常常倒闭，但概率比企业小得多，而且西方国家大多设有存款保险基金，银行倒闭后，存款者可从保险基金中获得赔偿。
　　第三，从流动性来看，债券的流动性大大高于银行存款。在二级市场较为发达的情况下，债券持有者若临时需要资金时，可随时在市场上出售债券。
　　5、债券和股票的联系和区别。
　　（一）债券与股票的联系
　　A、两者都属于有价证券。债券和股票，都是虚拟资本，其本身无价值，但又都是真实资本的代表。持有债券或股票，都有可能获取一定的收益，并能进行权利的行使和转让活动。
　　B、两者都是筹措资金的手段。股票和债券都是相关经济主体为筹措资金需要而发行的有价证券。从资金融通角度看，两者都是筹资手段。
　　C、两者收益率相互影响。单个债券和股票，其收益率经常会发生较大差异但从整个社会考察，如果市场是有效率的，那么债券的平均利率和股票的平均收益率会大体上接近，或者其差异反映两者的风险程度。
　　（2）债券与股票的区别。
　　A、两者权利不同。债券持有者与发行者之间是债权、债务关系，债券持有者只可按期取得利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。股票则是所有权凭证，其持有者是发行股票公司的股东，通常具有投票权，并通过选举董事会对公司行使经营决策权和监督权。
　　B、两者目的不同。发行债券，是公司追加资金的需要，是公司的负债而不是资本金。股票发行则是出于创办企业和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。
　　C、两者期限不同。债券一般规定有偿还期限，期满时债务人必须按时归还本金。股票通常是不能偿还的，一旦投资人股，股东便不能从股份公司中抽回本金。但是股票持有者可以通过市场转让收回投资资金。
　　D、两者收益不同。债券有规定的利率，可以获得固定的利息。股票的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。
　　E、两者风险不同。股票风险较大，债券风险相对较小。
　　（二）债券的分类
　　1、债券的分类。
　　（1）按照发行主体来分：
　　A、政府债券：政府债券是中央政府和地方政府发行公债时发给债券购买人的一种格式化的债权债务凭证，是各级政府或者由政府提供信用担保的单位发行的债券，是政府承担还款责任的信用凭证。由于是政府作为借款人，因此政府债券具有信用等级高、风险小、安全可靠的特征，而且对政府债券发放的利息收入一般不征税，因此政府债券的利率一般比较的低，通常低于金融债券和企业债券的利率。
　　又可区分为中央政府债券、地方政府债券和政府保证债券。
　　中央政府债券又叫国债或者公债，是国家的财政部门发行的，承诺在到期日无条件还本付息信用凭证，其所筹资金以及还本付息都列入国家财政预算，发行的目的一般是为了弥补财政赤字，维持财政收支平衡，或者是为了进行公共设施建设以及发展基础重点产业。我国的国债可以分为凭证式国债、无记名（实物）国债和记账式国债三种。
　　地方政府债券是有地方政府发行的债券，其所筹资金以及还本付息列入地方的财政预算。地方政府发行债券的目的是为了进行所辖地区的经济建设。
　　政府担保债券是政府所属机构发行的并由政府担保的债券，这种债券的发行通常具有特殊的目的。
　　B、金融债券：这是由银行或非银行金融机构发行的债券。在欧美等国家，银行或者非银行金融机构发行的债券也是公司债券，但是在我国以及日本等国则是金融债券。金融债券因其发行机构的性质而介于政府债券和公司债券之间，其利率水平一般高于政府债券，低于公司债券，但是也高于同期的存款利率水平。
　　发行金融债券的金融机构，一般资金实力雄厚、资信度高，债券的利率要高于同期存款的利率水平。发行的目的一般也是为了筹措长期资金，目的主要是为了解决资金来源不足和存贷期限不匹配的矛盾。其期限一般为1年”5年。
　　C、公司债券：这是由公司企业发行并承诺在一定时期内还本付息的债权债务凭证。发行公司债券多是为了筹措长期资金，期限多为10年～30年。
　　一般是由企业以直接融资的方式发行，没有中间环节，因而筹资成本较低，收益率一般高于政府债券和金融债券，但是其安全性要低于前二者。同时其发行成本低于股票，借款时间长于银行短期借款，因此也有其优越性，既可以降低成本，也可以获得较大的收益。
　　（2）按照计息方式来分
　　A、单利债券：利息的计算采取单利的计算方法，只是按本金计算利息，利不生利，计算的公式是
　　利息：债券面额X年利率X期限
　　B、复利债券：与单利债券相对应，计算利息时，按一定期限将所生利息假如本金再计算利息，逐期滚算的债券。复利债券区别于单利债券的主要方面是复利债券的利息包含了货币的时间价值。另外，在名义利率相同的情况下，复利债券的实得利息要高于单利债券。每年定期支付利息的附息债券与复利债券并不是一回事。（复利是假定每年的利息再投资，并假定再投资的利率是一样的，附息债券每年支付的利息的再投资收益率则是不确定的，因此，不能把定期支付利息的附息债券等同于复利债券。
　　C、贴现债券：又叫贴水债券，是指券面上不附有息票，发行时按照规定的折扣率，以低于票面金额的价格售出，到期按票面价值归还的一种债券。贴现债券的票面价值和发行价格之间的差额就是债券的利息。（如给出贴现债券的票面价格和发行价格，让考生计算其利率，贴现债券的利率等于发行价格与票面金额的差额除以发行价格）
　　D、累进利率债券：债券的利率按照不同的期限分为不同的等级，每一个时间段按照相应的利率计算利息，最后把几个分段的利息相加就可以得到债券到期日的总的利息收人。