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深港通开通后将带动A股市场活力

来源： 高顿网校 2015-04-09
证券从业 百万年薪从取证开始
　　小编导读：沪港通的开通为香港市场注入新的资金来源渠道同时也会两个市场在国际中增强了竞争力，那么深港通的启动将带来更大的意义，除了提升A股的市场活力也将有助于吸引外资流入A股市场，它将成为推动人民币国际化的重要催化剂。目前深港通正在全面的试水阶段，预计在下半年全面开通。
　　在沪港通来临之前，市场一度疯狂的认为每天的额度都不够用，而事实证明这一想法错了，无论是南上还是北下，使用的资金都少的可怜。沪港通的遇冷也随之抛出了一个问题——深港通的开通对市场而言到底有哪些作用？
　　深港通初出茅庐的火热，和国务院总理李克强2015年1月5日在深圳视察时提到的“沪港通后应该有深港通”有极大的关系。虽然只是领导人的一句话，但深港通落地必须经过谨慎的深思熟虑，从整体的经济结构来看，深港通无疑能够帮助内地经济在改革的进程中进一步开放资本市场。
　　深市作为毗邻香港的经济特区，理论上深港通更应先行。2007年，“港股直通车”受到市场的关注，其实是源于内地资金投资港股存在极大的需求，最终或因抵触中国现行外汇管理政策而被终止。2009年港交所行政总裁李小加走马上任后，通过频繁出差游说国内地监管机构、两大交易所和国务院高层，中央高层才对深港通表态“可以研究”。
　　和沪港通一样，深港通的实行将有助吸引外资流入A股市场，改善A股与海外市场之间差异显着的估值体系，进而再度提升A股市场活力。港股市场可以说是较为成熟的海外市场之一，深港通配合沪港通完全打通A股和H股通道后，更有利于引入海外机构投资者，逐渐改变以散户为主导的市场结构、培养长期投资的理念。
　　证券市场只是一方面，深港通还需要成为人民币(6.2057, 0.0032, 0.05%)国际化的重要催化剂，让人民币通过香港交易所成为国际资本市场中的投资货币。人民币作为投资货币的规模不断扩大，有利于其成为他国的储备货币，推动人民币国际化的实现。
　　设想总是很理想，但现实则不尽人意。根据上交所[微博]公布的数据，截至2014年12月31日，港股通的总额度为2500亿元，总额度余额为2395亿元，即自沪港通启动以来港股通平均每日的额度用量为3.18亿元；沪股通的总额度是3000亿元，其截至2014年12月31日的余额是2254亿元，相当于平均每日的额度用量是22.6亿元，接近港股通的6倍。
　　成交的冷清似乎显示内地投资者对港股的兴趣不大，归结原因一是通过沪港通买港股的手续费实在是太贵；二是因为交易规则有所不同，三是50万元的门坎将一部分投资者阻拦在门外，四是交易标的是在有限让投资者选不到满意的股票。相反，香港投资者对A股的兴趣似乎要高出不少。
　　可以预见的是，深港通开通之后，南上资金依然会显得火热，北下资金则需要看政策的安排。A股投资者在证券公司开户时往往同时开通沪深两地账户，符合50万元门坎的股民已经可以通过账户来炒港股，如果没有新的港股标的出炉，投资者对港股的投资依然会冷淡——毕竟A股已经很赚钱了，为什么还要交数倍的手续费炒风险更高、收益未必更高的港股？
　　对于香港投资者而言，深港通的开通意味将有更多的投资标的出炉，在全球股市区域疲软的情况下，A股的节节走高会令更多的境外投资者涌入，让他们多一份选择，让深圳证券交易市场再添一份火爆。
　　沪港通若再做改变难度会非常大，深港通却可以在沪港通的基础上进行优化和完善，因此深港通的核心不在于“通”而在于“融”，如两地在金融、法律等众多方面进行全面融合。从地理位置上来看，深圳与香港的地理位置非常便利，两地包括资金流、信息流、投资理念等都有非常紧密的联系，可以预计深港通推出后对两地的发展都会有非常好的促进作用，前提是如何根据实际形式来制定游戏规则。
　　首先，投资者门坎的限制需要进行调整，虽说较高门坎能够保护投资者，但也阻碍了投资者在成熟市场中进行学习，学费多少还是需要交的；其次，港股通的标的需要进一步扩大，让投资者有更多的选择才能促进两市资金的相互流通。不管如何，深港要有新的合作形式，进而创造更多的多赢而非残酷的竞争，通过差异化的发展令市场更加繁荣。
　　需要注意的是，深市创业板的市盈率较港股市场而言相差很大，市盈率通常在50倍以上，而香港市场的成长股平均市盈率通常在20倍上下浮动，若创业板股票作为投资标的，在这种估值差距很大的情况下开通深港通，或会对创业板形成巨大的冲击，因此创业板个股作为港股通标的有可能成为危险之举。
　　但不管如何，此后深港通的正式启动，将对深圳市场和港股市场产生六个方面的深远影响：其一，深市将会在外来资金的刺激上迎来一波大行情。其二，深市可以借鉴一河之隔的香港股市各项完备的制度机制。其三，前海可以作为连接深港一体化的战略平台，深港通不排除先在前海特事特办，先试先行。其四，在两市资金流动差异的背景下，深市中小板、创业板或会出现一波低潮，但从长期来看，深市中小板、创业板或将迎来突破性的发展，深港一体化的“藩篱”被彻底打破。其五，港股稀缺的资产将会受益，而高估值的品种可能会有负面冲击。其六，香港和深圳创业板估值相差数倍，开通可能造成资金的单向流动，给港股带来影响。
　　文章来源：新浪专栏
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