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国信证券：创业板退去高增长光环

来源： 高顿网校 2015-04-17
　　国信证券*7发布的策略报告认为，创业板目前披露一季报业绩预告的公司整体盈利增速出现提升，但主要是披露制度原因所致，国信证券预计最终一季报业绩增速将比14年有所下行。
　　
　　目前已有1203家上市公司披露了2015年一季度的业绩预告，占全部上市公司数量的45%。其中主板、中小板和创业板分别有440、336和427家上市公司披露了业绩预告，占比分别为28%、45%和99%。剔除掉一些业绩预告表述不清的公司以及缺乏可比数据的新上市公司后，可供参考的2015年一季度业绩预告共包括1030家上市公司。按照业绩预告区间的均值来估算，目前披露业绩预告的1030家上市公司2015年一季度业绩增速为18.5%，相比可比公司2014年年报的9.1%有所提高。但由于披露制度原因（主板只有出现特殊业绩情况的公司才会披露业绩预告），一些大市值蓝筹均未披露业绩预告，结合一季度的经济环境以及工业企业经营情况，我们预计最终上市公司整体一季报业绩增速将比14年有所下行。
　　创业板业绩预告参考价值*6，一季度创业板盈利趋势有所下降。
　　国信证券表示，从板块角度来看，目前披露业绩预告的主板和中小板公司，一季度增速分别由2014年年报的-0.1%和26%提升至16%和41%，但由于披露制度的因素以及披露比例不高，因此参考意义相对较低。我们重点关注披露比例较高且制度较完善的创业板。自13年一季度以来，创业板业绩增速整体保持了上行的趋势，但一季度创业板业绩增速表现比价。从业绩预告来看，创业板业绩增速将由2014年全年的24%回落至2015年一季度的6.4%。
　　创业板行业盈利趋势：医药和公用事业相对较好，TMT业绩增速较年报下滑明显。公司之间业绩分化也较为明显，重点关注业绩趋势向好的行业及公司。
　　国信证券指出，创业板各行业一季度增速分化依然较大，国信证券选取了一些代表性较高的行业（公司数量大于10家）。与2014年年报的盈利增速比，各行业的盈利趋势如下：
　　增速向上：医药和公用事业是仅有的一季报业绩增速高于2014年的行业；
　　基本持平：机械设备、化工和农业一季报基本与2014年全年增速持平；
　　增速向下：TMT类整体表现不佳，计算机、电子、电气设备、传媒和通信业绩增速下滑均较为明显。
　　除了行业之间的分化，公司之间业绩分化也较为明显。在公布业绩预告的427家公司中，有80家公司的增速大于50%，占比近两成，但同时也有88家公司的增速低于-50%。目前创业板整体估值已处高位，未来只有依靠自身成长才有可能逐渐消化高估值，重点关注业绩趋势向好的行业及公司。
　　文章来源：中国证券网
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