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资产证券化市场双周报：解码信用卡资产证券化

来源： 高顿网校 2015-04-27
　　信用卡贷款和其他贷款相比有着显著特征:(1)信用卡贷款是种循环信用贷款，在授信额度内消费无须经过审批；(2)信用卡贷款是短期资金的融通，且期限不确定；(3)对持卡人的资金使用方向没有限制；(4)信用卡贷款是纯信用贷款；(5)信用卡贷款透支和分期的利率很高。
　　首单信用卡资产证券化“14招商信用卡ABS”以招商银行个人信用卡下面的汽车分期信贷资产为基础资产，采取静态池模式。
　　14招商信用卡ABS的基础资产池有贷款笔数多、单笔金额小的特点，具有很好的分散性，较高的超额利差对资产支持证券有一定保护，此外，42.47%抵押覆盖率也能起到很好的增信作用。
　　过手型浮动收益证券，当基准利率下降时，A档和B档的收益率也会下降，当违约率上升时，ABS证券的加权平均期限会变长，而提前还款率提高会缩短证券的加权平均期限。
　　信用卡资产支持证券的投资分析需要考虑基础资产池的分散度，重点关注资产笔数、平均余额、区域集中度等指标；信用卡发放机构对持卡人的信用审核能力和后续管理能力，在结构设计上优选有超额抵押、超额利差较高、次级厚度大的券种。
　　配置建议:对于过手型的证券，建议对投资期限要求不高的机构进行参与，而公募基金等机构可以参与固定摊还型证券，券商资管和私募基金可以考虑购买次级证券。
　　高顿网校温馨提醒
 
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