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海通证券：从中国神车看潜在的央企强强联姻

来源： 高顿网校 2015-04-28
　　昨日关于央企合并的传闻甚嚣尘上，先是新华社旗下《经济参考报》报道称央企数量有望进一步缩减至40家，刺激资本市场热炒央企合并概念，后有高顿时报辟谣，国资委则表示报道未向国资委进行过采访或核实。海通证券研报认为，通过重组整合有利于优化资源、改善竞争格局，从而起到改善央企经营状况。
　　重组整合是国企改革的方式之一
　　早在2006年，国资委就明确提出央企必须做到行业前三，达不到要求的强制重组。2006年12月5日，国资委发布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》后，在股权分置改革和中国经济重工业化背景下，央企展开一波以大规模资产注入和重组为特征的整体上市浪潮。央企之间的“强强联合”、“优秀企业以强并弱”、“科研院所并入产业集团”、“非主业资产向其他中央企业主业集中”“央企与地方企业重组”等五种模式进行了大规模整合。
　　国内：增量发展变为存量组合
　　从央企集团公司情况来看，电力煤炭、航天军工、机械、航运、地产、有色、石油石化、钢铁等重资产周期行业占据了显著地位。反映在股市中，石油石化、建筑、电力及公用事业等周期性重资产行业中的占比均超过70%。其中多数行业已经从增量发展进入存量博弈阶段，面临产能过剩、重复建设、恶性竞争的窘境，通过重组整合有利于优化资源、改善竞争格局，从而起到改善央企经营状况。
　　国际：央企的“国际化”视野。随着“一带一路”的开启，中国企业走出去必由之路
　　在一些传统领域，中国企业在规模、技术等方面往往处于劣势。以石油石化行业为例，美孚14年利润规模是中石化、中石油的3.6倍、1.76倍，盈利能力也远高于后者，强强联合有利于实现规模效应、优势互补。而诸如高铁、核电等优势领域，重组整合利于克服在国际市场竞争中同行业两个企业互相冲撞，相互挤压的的副作用，在增强国际市场竞争力同时也维护了国家利益。
　　文章来源：证券时报网综合
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