2014年证券行业动态：预披露节奏将加快 5月料有新股发行

　　常规的保代培训会议,在新股发行改革推进的背景下,变得尤为引人注目。
　　2014年首期保代培训昨日在北京举行,来自82家券商、28家会计师事务所、16家律师事务所共411名相关人员参与了培训。从证券时报记者掌握的材料来看,培训主要内容均与监管部门近期推出的政策相关,涉及优先股、发行承销业务规范、首次公开募股(IPO)发行监管、创业板首发办法等。
　　“我最关注的还是监管层对于近期IPO新政策的解读。”一位投行代表称,针对近期的预披露材料存在的问题,在培训中,证监会发行部相关人士做了诸多提醒。
　　上述投行人士还指出,在此次培训过后,监管部门表示将不再对预披露中有关募资方面的“小差错”给予提示,预披露节奏将加快。
　　预披露材料存四问题
　　一家上海券商的投行负责人此次是专门来京参加培训的,他手上握有多个保荐项目,他表示,当前处于递交招股说明书的关键时期,加之近期有关新股的措施较为密集,这次培训至关重要,能够比较直接地了解监管层意图。
　　他还透露,此次监管层指出了近期预披露企业中存在的一些问题,主要分为四个方面:一是发行人对于发行数量不确定;二是流动资金以及偿还银行贷款的一般用途没有合理必要的分析;三是流动资金以及偿还银行贷款的金额不够明确;四是预披露数据没有做及时更新。
　　在发行数量方面,上述上海券商的投行负责人指出,发行部相关人士提出,发行数量要满足最低的上市底线,相应的募资金额也应由此测算。
　　“除此之外,监管层还要求在募集资金用途、老股转让比例、发行人承诺、稳定股价预案等方面,进一步细化信息披露内容,提高信息披露质量。”一家北京券商的老总指出,在老股转让方面,发行部相关人士指出,关于老股转让的表述要说清楚,例如发行股数是多少,其中新股多少,老股多少,都得明确。
　　在承诺以及股价稳定预案方面,上述北京券商老总表示,发行部要求发行人和中介机构明确何时履行承诺、何时启动稳定预案措施,从而明确市场预期,使得投资者权益得到有效保护。
　　“新股改革意见重点强调发行人要充分揭示风险,同时对自己说的话负责任,以及怎样负责。此外,证监会之所以要求发行人在招股说明书出具关于承诺事项的履行措施,其目的还是希望发行人能说话算话”。该名券商老总表示。
　　这位券商老总还提到,发行部指出由于IPO暂停了较长时间,许多企业都是在几年前排队的,往年情况与如今已大不同,尤其那些行业产能过剩的企业,保荐机构要把风险揭示到位,提高信披的有效性和针对性。
　　预披露节奏将加快
　　从4月18日开始,证监会网站就陆续出现了预披露企业的身影,截至目前,已有144家企业发布了招股说明书(申报稿)。
　　“但仍存在延迟披露的情况,我保荐的一个项目在递交材料三天后才被公示到证监会官网上。”有保代提出疑问。
　　上述上海券商的投行负责人援引发行部相关人士的话就此给出答案。“由于新股发行体制改革就募资预披露方面做出一些规定,而IPO申报即预披露的制度才实行,发行部在接到企业的预披露文件后,会就预披露的表述是否合规、募资调整是否合理进行简单核查,如发现不合理的情况,预审员会就此提出修改意见,是否修改由发行人和保荐机构定夺。”这使得预披露的节奏不及此前的市场预期。
　　该投行负责人指出,发行部明确表示,此次培训过后监管层不会再就预披露材料中募集资金的调整情况再与发行人或保荐机构联系,证监会挂网的招股说明书将与发行人递交的预披露材料一致,未来单次预披露的企业数量会增多,预披露节奏将加快。
　　除此之外,有关新股发行相关配套细则,如《首次公开发行股票自主配售细则》和《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》将在近期出台,有投行人士了解到,随着配套措施的完善,5月份将有新股发行。