2014年证券从业考试章节预习：第四章（3）

　　公司融资成本
　　个别资本成本
　　(一)公司债券成本
　　从融资者的角度来看，债券的成本是公司为获得资金所支付的各项费用。但从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率，即：
　　B0=∑[It/(1+Kb)t+Bn/(1+Kb)n]
　　式中：B0——债券目前的市场价格;
　　It——第t期的利息支付;
　　Kb——债券的(内含)收益率，也即现金流量折现率;
　　Bn——债券的到期价格，即本金;
　　n——到期期限。
　　(二)优先股成本
　　公司发行优先股，要支付筹资成本，还要定期支付股利。但它和债券不同，其股利一般在税后支付，不涉及所得税扣减问题，且没有固定到期日。其资本成本的计算公式为：
　　Kp=[D/P0(1-Fp)]
　　式中：Kp——优先股成本;
　　D——优先股股息;
　　P0——优先股发行价格;
　　Fp——优先股筹资费率。
　　(三) 普通股成本
　　根据股利法，普通股资本成本的计算公式为：
　　P0(1-Fc)=∑[Dt/(1+Kc)t]
　　式中：P0——普通股目前的市场价格;
　　Fc——普通股筹资费率;
　　Dt——第t期支付的股利;
　　Kc——普通股成本。
　　(四)未分配利润成本
　　留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于普通股股东。它实质上是对公司追加投资，其成本是股东失去对外投资的机会成本，因此与普通股成本的计算基本相同。但是由于其属于内部筹资，不存在筹资费用。因此其计算公式为：
　　Ke=D/P0
　　式中：Ke——留存收益不变的成本;
　　D——股息;
　　P0——普通股目前的市场价格。
　　股利不断增加的留存收益成本的计算公式为：
　　Ke=D/P0+g
　　式中：K0——留存收益不变的成本;
　　Dt——*9期股息;
　　P0——普通股目前的市场价格;
　　g——股息增长率。