AFP考试大纲考点解读：净现值法

　　因为其科学性和易用性，净现值法已经成为项目CFP理财投资决策的

　　最常用方法之一。其中的核心指标净现值，是指在项目计算期内按设定的折现率或资金成本计算的各年现金净流量现值的代数和

　　影响净现值大小的因素是：

　　*9，各期现金流量。各期现金流量包括大小和方向，决定着当期的现金净流量。现金流人量越大，NCF越大，净现值越大;现金流出量越大，NCF越小，净现值越小。

　　第二，贴现率。净现值的大小与贴现率成反方向变化，即贴现率越高，净现值越小;贴现率越低，净现值越大。因此，NPV与i，之间的函数关系可以表现为平面直角坐标系中向右下方倾斜的一条曲线。

　　净现值是反映项目CFP理财投资盈利能力的绝对量指标。根据公式计算出来的结果是项目的盈余，可以视为按要求的收益率进行CFP理财投资所获得的超额收益。如果NPV>O，将意味着CFP理财投资会产生盈余、增加股东财富;如果NPV，则盈余实际上是亏空，CFP理财投资会减少股东的财富;如果NPV=O，CFP理财投资的净现金流量现值和为零，收益流量刚好弥补费用支出，CFP理财投资者获得了设定折现率的收益，但是没有超额收益。

　　据此，我们可以得到净现值法的使用原则：当NPV≥O时，投资项目在经济上是可行的;当NPV时，项目不具备经济可行性。这一原则是明确的，广泛适用于独壶项目的CFP理财投资决策。如果面对的是互斥项目比选，则NPV≥O只能构成决策的必要条件。在此基础上，如果互斥项目之间具备直接可比性，我们一般坚持NPV更大的方案为优选。

　　净现值法是比较理想的CFP理财投资决策方法，其科学性主要体现在：

　　*9，净现值法符合了CFP理财投资者利益*5化原则。CFP理财投资者作为项目企业的股东，CFP理财投资目的归根结底是创造更多的价值，实现CFP理财投资者利益*5化。项目净现值恰恰是反映项目盈利能力和收益情况的绝对指标，净现值大于o，会保障CFP理财投资者有一定水平的收益;净现值越大，CFP理财投资者能够获得的收益总额就会越多。这是CFP理财投资回收期方法所达不到的效果，而对于净现值法却是一种内在的优势。

　　第二，该方法考虑了现金流量的时间序列性。净现值的计算需要将各期发生的现金净流量进行折现如总，现金流量发生时点距期初越远，在折现系数(l+i，)-t的作用下，它对净现值的贡献就越小。因为在净现值计算公式中，现金流量要与折现系数相乘，而折现系数随着r的增加而不断变小。

　　第三，该方法调整了项目预期现金流量的风险。风险调整是通过项目的折现率实现的。随着时间的推移，项目在未来预期现金流量的风险会不断增长，用于计算现金流量序列现值的折现率(资本的机会成本)也相应增加。风险与收益的匹配可以通过折现率的变化反映出来。