AFP考试大纲考点解读：边际资本成本

　　AFP考试大纲考点解读：边际资本成本
　　企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加。在企业追加筹资时，需要了解筹资额在什么数额上会引起资本成本怎样的变化，这就要使用边际资本成本的概念。

　　边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，它是财务管理中的重要概念，也是企业CFP理财投资、筹资过程中必须加以考虑的问题。前述企业的个别资本成本和加权平均资本成本，是企业过去筹集的或目前使用的资本的成本。然而，随着时间的推移或筹资条件的变化，企业各种资金的个别资本成本在不断地变化，加权平均资本成本也会发生变动。因此，企业进行CFP理财投资，不能仅仅考虑目前所使用的资金的成本，还要考虑为CFP理财投资项目新筹集的资金的成本，这就需要计算资金的边际成本。

　　1.边际资本成本计算

　　企业追加筹资，有时可能只采取一种筹资方式。在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往通过多种筹资方式的组合来实现。这时，边际资本成本需要按加权平均法计算，是追加筹资时所使用资本的加权平均资本成本。其权数必须为市场价值权数，不应采用账面价值权数。

　　2.边际资本成本规划

　　在未来追加筹资过程中，为了便于比较、选择不同规模范围的筹资组合，企业可以预先计算边际资本成本，并以表或图的形式反映。下面举例说明建立边际资本成本规划的过程。

　　试确定筹措新资金的资本成本为多少?

　　(1)计算筹资突破点。因为花费一定的资本成本率只能筹集到一定限度的资金，超过这一限度多筹集资金就要多花费资本成本，引起原资本成本的变化，于是就把在保持某资本成本的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资突破点。在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本不会改变;一旦筹资额超过筹资突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本也会增加。筹资突破点的计算公式为：

　　筹资突破点一可用某一特定成本筹集到的某种资金额/该种资金在资本结构中所占的比重

　　(2)计算边际资本成本。任何项目的边际成本是该项目增加一个产出量相应增加的成本。例如目前平均人工成本为每人10元;如果增加10个人，人工的边际成本可能是每人15元;如果增加100人，人工的边际成本可能是每人20元。这种现象可能是由于比较难找到愿意从事该项工作的工人所导致的。同样的观念用于筹集资本，企业想筹措更多的资金时每1元的成本也会上升。边际资本成本就是取得1元新资本的成本，筹措的资金增如时边际资本成本会上升。