家同学

如果增长年金公式对利润而不是股利折现,会导致股票价格通常被高估吗?

老师,为什么用增长年金公式对股票定价时,如果对利润而不是股利折现,会导致股票价格通常被高估?书中说忽略了投资问题是什么意思?

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来自 家同学 的提问 2021-07-30 14:55:38 阅读555

家同学:

同学你好,股权自由现金流量可简单地表述为“利润+折旧-投资”,这里忽略投资问题可能就是说净利润没有减去投资。

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其他回答
果同学
股票ipo价格为何通常会被低估
C老师
通常在ipo前有询价的程序,问问机构投资者对于该股发行价的可接受区间,然后定一个价格,保证能被市场所接受。
按照惯例,如果发出来认购不足50%则发行就要宣告失败,所以一些发行者可能为了获得足额认购。在发行时,选择区间内较低的股价进行发行,可能当时股价就被低估了吧。

不过,现在很多股票发出来的股价并不低,因为牛市么,最可恨的就是中国银行,发行出来的市盈率在20倍以上,比民生现在的股价还高。
q同学
股票ipo价格为何通常会被低估
谢老师
通常在ipo前有询价的程序,问问机构投资者对于该股发行价的可接受区间,然后定一个价格,保证能被市场所接受。
按照惯例,如果发出来认购不足50%则发行就要宣告失败,所以一些发行者可能为了获得足额认购。在发行时,选择区间内较低的股价进行发行,可能当时股价就被低估了吧。

不过,现在很多股票发出来的股价并不低,因为牛市么,最可恨的就是中国银行,发行出来的市盈率在20倍以上,比民生现在的股价还高。
小同学
根据普通股估价的固定增长模型,公司发放的现金股利越多,其股票价格越高。这句正确吗为什么谢谢
沈老师
如果公司始终能保证固定增长率,且公司资本成本不变,那么,这句话是正确的。
但是,从理性的角度来说,公司发放的现金股利过高,企业将难以维系固定的增长比率及资本成本,甚至可能造成资金链断裂而破产。
从正面来说,企业发放的现金股利越多,说明企业的资金流充裕,资本及盈利能力雄厚,资金周转状况良好,向社会提供了一个正面的信息,将推动股价上扬。如果这种增长能固定持续,且不改变公司资本成本,那么,我们通过p=d(1+g)/(k-g)可以看出,d越高,股价p也越高。
如果公司发放过多的现金股利,将造成资金流不足。此时,企业的经营活动产生的现金流无法满足需要,就需要通过筹资活动来获取现金。如果通过债务筹资,在资产负债率达到一定百分比以后,企业就会面临无法按期偿还债务本息的可能如果通过权益性筹资,则意味着企业今后将发放更多的股息,负担更加重,且无法享受税收优惠。这样,势必最后改变资本结构,增大资本成本,减小股利增长率,从而对股价造成影响。
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