同学您好，计算公司价值的方法不止一种，具体要根据题目的条件选择最优的方法，第一张照片的原题我有些看不清，人大的这题第三问已经提示用WACC法计算，而且WACC很容易就能计算出，那么用永续年金计算公式计算现值即可。税后经营性现金流计算公式没有扣除利息，所以可以用WACC折现，最后的公司价值就是包含权益与债务的价值。

图1是题目，图2是我昨天问老师给的解法，两次老师给的答案不一样 用FTE方法算出来人大题目答案就是不一样。用Wacc也并非题目所说的，而是解析提示的 如果真的是正确的，那么FTE法算出来的也应该一样，现在算出来就是不太一样，我希望老师可以帮我研究一下错误在哪，谢谢

同学您好，这题因为没办法直接算出WACC,没办法直接折算EBIT(1-税率)，所以需要分别计算债务价值与权益价值，再把二者加总就是公司价值，和人大第三问还是有区别的。债务价值=20万/8%=250万，即保持当年债务持续下去，那么每年要还利息所以用永续年金计算公式。权益价值=EBT（1-税率）/12%=(120万-20万)=500万，所以公司价值为750万。注意只算权益价值时现金流是扣完利息后的税后现金流，折现率是有杠杆的权益折现率。人大第三问不能那么做，因为资本结构已经变掉了，债务价值可能不是2500万了，按之前的做法太繁琐，WACC法比较简便。

人大这题完全懂了，谢谢老师。16。8还有点问题

同学您好，如果是FTE法计算的话，公司价值就是=EBT（1-税率）/12%=(120万-20万)=500万，因为分子的折现率是经过杠杆调整的折现率，有一种题是算权益自由现金流FCFE的折现算的是权益价值，一般不会考到。这两个容易混淆。

所以您刚刚那个750是错的吗，还有就是没搞懂Fte法分子变成杠杆现金流了，变小了，分母变成杠杆现金流了变大了，怎么说算出来的都比ApV算出来的值要小啊

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公司理财上举了一个例子来说明为什么这几个方法是等价的，例子中用FTE方法中的净现值是减去扣除债务融资的净初始投资

同学您好，公司价值就是500，具体可以参考公司理财11版第18章。