全球资本市场风声鹤唳，或预示在美联储终结QE及明年中期升息预期、欧日经济前景忧虑重燃下，此前连续五年大幅反弹的欧美日股指面临回调风险，外围市场风险警报拉响下，A股能否独善其身？2)A股走势更多取决于自身内部因素，催生本轮A股行情驱动力，即“利率回落 改革提速”组合动力仍存，中长期估值修复行情有望延续。3)但本月中下旬起，市场面临“数据考验 预期兑现 IPO加码”的冲击，市场或存在获利了结与回调压力。
 
　　市场判断：
　　定向宽松与地方债硬约束下，无风险利率趋势回落，中长期延续估值修复动力；地产限贷政策放宽后楼市有望逐步回暖，短期经济下行忧虑稍缓，且随着四中全会、沪港通的日益临近，改革红利预期催生的风险偏好热度仍存，指数风险不大，中旬前有望震荡缓升；但中期经济下行压力未消，且中下旬面临改革预期兑现、宏观数据与季报考验、新股批量发行加码等不利冲击，预计届时市场大概率回调。
 
　　配置建议：
　　风格宜偏向防御性，以消费蓝筹与白马成长股配置为主，重点围绕国资国企改革 兼并重组 新产业新业态新经济(电子商务、现代物流、智能制造、环保新能源、教育传媒、养老旅游体育大健康产业等)挖掘优质个股。
 
　　提示经济增速持续快速回落、信用债违约、海外市场动荡等风险。

 
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