高顿网校小编在11月18日友情提醒您认真仔细阅读这篇宏观经济的新闻：明年我国宏观经济展望

　　摘要:
 
　　回顾:2014年是十分不平凡的一年,具有转折性意义。2014年是自1991年以来近24年经济增速最低的年份,却是近5年资本市场表现*4的年份,也是各界对中国未来最充满信心的年份。这是为什么呢?中国经济在2014年发生了什么?
 
　　思考:按照政治经济学思维,在政治领域,2014年发生的最重要的事情是市场观察并确认了新一届中央[*{a}*]集体在打虎反腐、锐意改革等方面的勇气和决心,恢复了对未来发展前景的信心,提升了风险偏好。在经济领域,2014年发生的*2历史性意义的事件是自2季度开始的房地产长周期拐点到来,标志着中国经济步入增速换挡期的下半场。房地产长拐点到来,产生了五大涟漪效应:房地产长周期调整预期倒逼重化工过剩产能出清加快、宽松政策频繁出手对冲地产投资下滑、财税改革提速应对土地财政坍塌、三大资金黑洞收缩无效融资需求导致无风险利率趋势性下沉、居民大类资产配臵从商品房和理财市场转战股市。出清加快、政策宽松、利率下降、改革提速、风险偏好提升和资金流入造就了2014年股债双牛的局面。
 
　　展望:2015年将步入增速换挡下半场的关键期。预计GDP增速由2014年的7.4%缓降至7%左右,接近但还未到达“新常态”,地产投资增速下降至5%左右,过剩产能出清加快;物价环境整体仍处于通缩;财税、国企、金融、社保、土地等改革提速,新《预算法》实施;货币政策由定向宽松转向全面降准降息,财政政策将变得更加积极;无风险利率进一步下降,可以推动股市的估值中枢进一步提升,股债双牛,债不如股,继续牛市思维。
 
　　对比:未来中国经济和资本市场前景类似日本1975-1980年、中国台湾1986-1990年、韩国1999-2006年在增速换挡期下半场的表现。如果跟自身比,类似中国在1996-2000年的表现。都属于典型的转型宏观下的转型时钟和“转型牛”,而非“周期牛”,由分母驱动,而不是分子驱动。
 
　　风险:有可能破坏掉上述逻辑的风险变量来自改革遇阻、经济失速、金融风险爆发、刺激过度和地缘政治。

　　来源：国泰君安证券

 
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