以下则是高顿网校的小编在1月15日星期四为您精心编辑的一篇量化宽松的评论——怎么成了退不出的量化宽松？请认真阅读。

　　MarketWatch专栏作家莱恩(Matthew Lynn)撰文指出，由于新兴市场经济体近期以来的麻烦，以及干涉叙利亚可能引起的油价上涨，全球衰退的威胁已经隐现，而在这种情况下，不可能独善其身的美国经济也将面对巨大的压力，这就将使得联储很难再去考虑退出量化宽松的问题。

　　以下即莱恩的评论文章全文：

　　2013年余下时间的脚本原本已经是安排好了的。秋季，联储将缓慢地开始削弱量化宽松的力度，适当减少倾注到市场当中的新子衿。债券收益率将开始缓慢上扬。经济或许说不上多么强势，但其表现应该足够证明联储这种行动的正当性。货币政策将慢慢回归常态……

　　可是眼下突然有了麻烦，故事并没有按照之前设定的轨迹前行。一段时间以来，美国量化宽松结束的可能性已经开始造成新兴市场的危机了。现在，美国军事干预的可能性又让局面雪上加霜。欧洲很快就会受到波及，这一点看看一些外围国家近期的局面变化就知道了。

　　伴随情况变得愈来愈糟糕，全球经济增长脱轨的可能性也出现了。那么，这一切的结果会是什么？答案是，联储将继续印钞，持续的时间将超过他们之前的预期，因为他们别无选择。

　　上周，我们已经见识了一系列新兴市场的动摇。印度看上去似乎是正在走入全面金融危机。卢比汇率大跌，股价惨不忍睹。在金砖国家吸引大家眼球的时候，人们原本都相信印度会成长为经济超级大国，但是现在看上去，这似乎是全无希望。经济增长在减缓，通货膨胀在抬头，政府深陷大额赤字的泥潭。资本已经开始逃离这个国度。

　　巴西的情况也好不到哪里去。上周，巴西央行拿出了600亿美元来支撑自己的货币，因为后者对美元的汇率已经跌到了近五年来的最低点。

　　危机已经在开始向着其他重要经济体蔓延。土耳其今年原本就受着政治动荡的折磨，而经济现在也来添乱了。土耳其里拉的汇率在一个交易日就可以下跌5%，已经跌到了今年的最低点。投资者已经被吓呆了，若干年来一直在不断深度介入新兴市场的他们，现在已经开始逃跑。

　　眼下，又要发生美国和英国对叙利亚内战进行军事干预的事情了。化学武器被动用，这就使得大国们几乎没有什么选择了如果他们能够允许这种对自己国民使用毒气的残忍政府继续掌权，则化学武器的扩散是完全可以想见的。

　　他们有足够的理由对利比亚进行有限干预，比如在政府一方头顶来场小规模空战，这样可以将资金和伤亡成本都尽量控制到最低。

　　麻烦在于，对于金融市场而言，这一切的发生太不是时候了。干涉叙利亚必然会影响中东地区的稳定，进而使得原油(109.30, -0.80, -0.73%)价格大涨。原本就已经很紧张的投资者更将因此而抓狂。如果俄罗斯再坚决支持阿萨德政权抵抗到底，最终发生一场比所有人预想的都严重的冲突的可能性也是存在的。

　　那么，这会导致怎样的结果？那些新兴经济体的市场原本就波动剧烈，在维持了超过十年的稳定增长之后，一轮抛售原本也是该来的。叙利亚内战已经持续了若干个月，西方始终完全不介入是很难想象的。事实上，无论哪一方突然彻底垮台，我们都不该感到吃惊。

　　关键是，新兴市场危机和叙利亚冲突已经对全球经济产生了两个重大影响。

　　首先是，新兴市场国家对于全世界的重要性已经远远超过了当年。事实上，自从1990年代亚洲金融危机以来，我们已经很多年没有经历过真正意义上的新兴市场危机了。那时之后，整体而言，新兴市场一直是在稳定发展的轨道上。

　　结果就是，十多年连续的增长之下，这些国家变得更富有了，在全球贸易当中占据的比重也大大高于过去。目前，新兴市场已经占据了全球经济50%的份额。1990年代，哪怕新兴市场系统性崩溃，其影响或许也是有限的，而现在，这却可能会将全球一起拖进衰退。

　　其次是，目前的欧元区，其很大一部分本质上也是新兴市场。

　　欧元区的外围国家如希腊、塞浦路斯、意大利、西班牙、葡萄牙和爱尔兰，与1990年代的泰国和马来西亚颇多相似的特质。他们都以外币形式欠下了巨大的债务本质上说来，欧元显然不是那些国家能够控制的。一旦真正麻烦的迹象发生，资本随时可能逃离。他们没有能力印钞，没有能力通过货币贬值来解决问题。

　　如果新兴市场危机蔓延，如果军事干预叙利亚导致油价上涨，那么欧元区就将被推入衰退。很快，全球经济有70%都将停下前进的脚步。

　　这种情况下，联储能怎么办？真是进退两难。美国当然不可能对新兴市场危机或者中东的冲突一笑置之。美国的增长很大程度上都依靠和这些国家的贸易。一旦这些市场不再扩张，美国增长就将受到牵制，这时候要退出量化宽松就不那么容易了。

　　日本的经验告诉我们，所谓量化宽松，开始容易，但要结束就麻烦得多。联储很快就会领教这一点了。相信未来几周当中，“退出论”本身就将悄然退出了。他们可能会计划在明年2月和3月再执行这一任务，但在那时之前，一些新的危机恐怕会让他们再次放弃这个打算。

　　文章来源:新浪财经