张健华畅谈金融机构怎么为大宗商品市场服务，这篇张健华的新闻是高顿网校小编为您3月9日星期一整理好的。

　　第五届中国(国际)资产管理大会7月6日在杭州揭幕，本届大会的主题为“资产管理对实体经济的重要影响”，由新华社中经社控股有限公司、中国资产管理研究院和期货日报社共同主办，东方财富网全程图文直播。

 

　　中国人民银行杭州中心支行行长张健华出席大会并发表主题演讲，以下为演讲文字实录。

 

　　张健华：首先非常感谢大会的邀请，到这儿来谈一点和大宗商品有关的问题。会议主办方给我的题目是货币政策跟大宗商品，我谈两个观点。

 

　　*9，货币政策对大宗商品的影响，其实两者之间是一个相互影响的关系。中国的货币政策目的是两个，一是保持经济的增长，二是恩人民币值的稳定。从*9个目标来说，从维持物价来说，从维持物价的总水平，价格总水平当中自然就会有大宗商品的价格，而且大家知道大宗商品实际上是一个基础性产品，通过大宗商品的生产加工在下游会引发一系列的价格波动，因此我们讲要保持人民币币值的稳定，实际上保持国内总水平稳定的话，对大宗商品不可能不关注，我们的货币政策关注大宗商品的价格。还有一个，我们的货币政策第二个目标，关于经济增长，大家知道经济增长是大宗商品的需求以及它的价格最终取决于我们的实体经济需求。也就是说，你经济要想增长就要保持对大宗商品的足够需求，就可能拉动整个价格的上涨。换句话说，大宗商品价格的波动和实体经济的增长有着密切的关系，因此，中国的货币政策目标在稳定的基础上还要经济增长，就维持了对大宗商品的必要需求。从这两点来说，一个是从货币政策的根本目标，一个是从货币政策的间接目标，都是有很大的关系。

 

　　我们说到影响还要考虑到我们的货币是什么样的货币？现在的大宗商品是全球的市场，它不仅仅受中国的货币政策的影响，实际上更多的还是受一些国际货币的影响，这个大家知道，我们的货币四种价值手段，储藏价值也可以当做一种财富价值，还有一种叫做交易的媒介，这种定价实际上也是货币的一种功能。实际上，国际上的大宗商品现在主要是美元定价，和我们的人民币关系不大，也就是说人民币的币值稳定，我们是对内有一个稳定，还有对外的价格问题，涉及到了人民币的汇率问题。大宗商品的影响对于货币政策来说，货币政策对于大宗商品来说，我刚才前两点是最基本的影响，那么实际上影响更广泛一点，如果再深入讨论的话还要考虑到货币的属性。国际货币的影响是很大的，我们后面的讨论，反过来大宗商品对我们的货币政策也是有影响的。现在看，大宗商品除了它是我们实体经济当中的一个必不可少的部分之外，现在实际上很多大宗商品具有了金融的属性，因此反过来大宗商品对我们货币政策的影响非常大，我们讲货币政策的一个根本目标是维持人民币币值的稳定，保持国内物价总水平稳定。但是现在通货膨胀里面有一个非常重要的来源，就是输入性通胀，大宗商品的价格对我们的影响非常大，所以我们经常说的是中国的进口价格指数没有太大的意义，讲了一个总的物价。我们以前尝试着编制过中国的进口商品的价格指数，我们的进口商品主要是这些，我们的成品并不多，因为中国是一个大的制造业大国，很多自己都能够生产，我们是主要进口大宗商品，所以大宗商品的影响还是很大的。这种影响，一方面取决于全球的经济走势，但是在某一个特定时期，当中国的经济对于全球的影响比较大的时候，我们举例子，在2009年、2008年，中国的经济增长在增量上超过了美国，是全世界*9，总量还是远低于美国的，我们GDP总量相当于美国的三分之一，但是在2009年、2010年的时候增量是*6的。我们主要是受国外的影响，国内的政策是决定不了，其实不一定，为什么？除了总量很大以外，另外一个原因，价格确定的时候，我们经常讲在一个均衡的状态下，价格的确定影响因素的*5的是什么？*5的是增量，边际的影响是*5的，你的增量影响比较大。在2008年、2009年的情况下，我们当时执行的是比较宽松的货币政策，中国的货币政策为了应对金融危机，货币政策比较宽松，在那种情况下既拖住了我们的实体经济快速下滑，但是也有一些潜在的压力，物价总水平有一个快速的上升，另外一点，现存的货币总量现在是比较大的，因为货币投放以后，每年都在积累，我们近几年，应该是2009年到2012年货币存款当中，有30万亿是这四年投的，我们中国经济改革开放已经30多年了，30多年来人民币贷款总量目前的存量，实际上是指人民银行成立的那一天开始算起，到跟天是60多年的时间，我们人民币存款是60万亿，有一半是四年投放的，近几年增长是比较快的，主要的原因就在于我们应对全球性的金融危机。

 

　　你治了病的药，有一定的负作用，现在的货币政策也在回归，我们连续几年在强调稳健的货币政策，稳定我们的物价和经济总水平，包括对我们的大宗商品都会产生一些影响。但是对大宗商品的影响，其实主要的渠道还是通过需求方，就是实体经济，实体经济对大宗商品的需求是这么一个链条。换句话说，我们要想保持经济适度的增长就必然有一定的货币投入，也能维持对大宗商品价格的稳定。如果中国的经济要是快速下滑，现在中国经济未来一段时间是逐渐放缓，经济增速是一个逐渐放缓的过程，这个放缓也有两方面，一方面是总的投入会少一些，另一方面，怎么样进行结构性的投资，这两方面都会对大宗商品的需求构成一定的影响。在这方面，大家其实还是要关注一下影响。

 

　　反过来我提到了大宗商品对我们的影响，主要是大宗商品输入当中的价值机制影响到国内总水平，除了影响实体经济，也会影响货币政策的决策，也就是说我们的货币政策，国际上价格上涨过快的话，国内为了避免引发过多的通胀，可能会适当地踩一下刹车。汇率的波动主要不取决于这个，取决于总的国际收支总平衡的问题。但是大宗商品，像我刚才提到的，我们的出口主要是大宗商品，因此我们要想保持我们的国际收支基本平衡，实际上就是平衡我们出口的成品和我们进口的大宗商品之间的关系，这点和价格机制有关系，如果进口商品价格很高的话就会少进口一些，这个价格怎么衡量？国际和国内的价格比价主要就是汇率关系，就是人民币的汇率，近期人民币浮动的空间比较大，采用了市场化的方式，因此进一段时间波动比较很大，但是去年以来先升值后贬值，今年年初又开始升值，又趋于稳定了，弹性增加了很多，但是对实体经济部门也是一个很大的考验，你要适应这种变化，未来的话国内比较总体总稳定，但是国外要看国际收支总体平衡，可能会有一些波动，更何况临时性的冲击，欧美的货币政策还是很宽松的，还是在放水，这个过程当中国际的资本流动也会引发大宗商品价格的波动，也会引起中国资本流入的增加，这种情况下，可能中国也会采取一些应对的措施。这些对我们的整个资产价格都会有一些影响，这点也是请大家给予关注。

 

　　另一个，大宗商品价格的波动，我觉得某种程度上既有它的实体经济的需求，但是现在也不排除它有投机的需求在里面。实际上大家知道，很多大宗商品具有金融属性，现在除了它一般的商品属性以外，其实具有投机性，不说重金属，就说石油，石油产品里面很大程度受国际资本影响，像这种的话不是我们能够决定的，现在毕竟我们的人民币还不是一种国际货币，这种全球性的投机还是发达国家的国际货币在当中的影响冲击大一些，对中国来说，我们只能加快自己的人民币走出去的步伐，尽量减少对国际货币的依赖。

 

　　因为我一会儿还要出差，我就简单地讲这么几个观点，关于大宗商品，如果大家还有什么问题的话，我愿意跟大家讨论一下。我讲的观点都是个人观点，都是研究的，也不代表人民银行，也不一定对，请大家批评指正，谢谢大家！

　　来源：东方财富网