北京时间3月11日凌晨消息，外媒近日刊文称，一项旨在清理中国地方政府遗留债务的计划正在成形。对投资者来说，这意味着某种短期的痛苦，而换来的则将是长期的安全。
 
　　中国正在考虑援救某些地方政府融资工具，这些融资工具基本上都是表外实体，各省和城镇政府都利用这些工具来绕过有关直接借款的限制。根据援救计划，某些融资工具债务（主要是来自于银行或影子银行的贷款）将与期限更长、利率较低的地方政府债券进行交换。
 
　　中国财政部称其已经向国务院提交了一项计划，将对1万亿元人民币的*9批债务进行重组，但这只是地方政府债务中很小的一部分。根据法国兴业银行作出的估测，地方政府债务总额已经达到了25万亿元到30万亿元人民币，但该行指出这项计划指明了未来的道路。
 
　　并非所有的地方政府融资工具都将符合使用这项计划的资格。政府目前正在进行一项债务审计，将把与公共项目（如学校和医院等）相关的债务与可取得商业回报的项目（如公寓大楼和地下铁等）区分开来。前者应可得到国家担保，而后者则将不会得到重组的资格。
 
　　在通过地方政府融资工具筹集得来的债务中，有很大一部分的期限都比较短，而利率则比较高，因此根据财政部的说法，这将可为地方政府每年节省4000亿元到5000亿元人民币的债务偿还成本。另外，从理论上来说这还将明确区分哪些项目符合政府支持以及哪些项目不符合政府支持的资格，从而将可降低道德风险。
 
　　但无论是什么援救计划，总有人需要付钱。曾在2009-2010年间被责令为地方政府提供支持的银行将拿到收益率较低的政府债券。
 
　　整体而言，根据投资公司Bernstein分析师Wei Ho作出的估测，在将重组计划的范围扩大至覆盖更多债务以后，未来两年时间里在香港上市的八大银行的盈利可能会减少8%。其中，中信银行和中国招商银行等中型银行将尤其容易受到影响。从有利的一面来说，重组应可提高银行的资本比率，原因是贷款被重新分类为政府债券，而政府债券的风险权重较低。
 
　　对整体经济来说，这项旨在处理遗留债务的计划并未回答一个问题，那就是在通过融资工具筹集新资金的方法已被禁止以后，地方政府将如何为这种新的支出提供融资。根据经济学家作出的预测，这可能会马上带来相当于GDP总额4%到5%的财政挤压。地方政府的债务融资账单将略微减少，这将起到帮助作用，但帮助不会很大。
 
　　外媒指出，中国认为对地方政府来说，为了获得更具可持续性的发展基础，承受短期的痛苦是值得的。但是，在经济增长速度仍在放缓以及就业前景变弱的形势下，中国可能会在不久以后就触及痛苦的“门槛”。
 
　　小编寄语：即使爬到再高的山顶，一次也只能脚踏实地地迈出一步。

 
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