事项：23家A 股上市券商全部収布2015年3月业绩情况，比较来看，单月净利润(除去东方证券)环比增速*6的3家券商分别为西部证券538%，山西证券383%，国海证券320%； 1~3月累计净利润(除去东兴证券、国信证券、申万宏源、安信证券)同比增速*6的3家分别为东方证券790%(取1季度业绩快报数据)，光大证券724%，西部证券552%。
 
　　平安观点：
 
　　业绩综述：3月份由于市场交易活跃，且行情向上，券商业绩全面向好，营业、净利的环比、同比均获得大幅增长，好于预期。
 
　　经纪业务：3月日均股基交易额10422亿，环比增长105%，1~3月日均股基交易额7878亿，同比增长259%；投行业务：3月份股权融资一共922亿，环比上升7%；1~3月股权融资一共2352亿元，同比上升55%；3月份证券公司主承销债券1732亿，环比上升170%，1~3月份证券公司主承销债券3981亿元，同比上升15%；自营业务：沪深300指数上涨13%，中债综合净价指数较月初下降1%。
 
　　融资融券：3月底融资融券业务余额14939亿，环比上升29%，较年初增长46%。
 
　　股权质押业务：3月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值1218亿，环比上升10%，券商在本月新增股权质押业务上的市场份额为59%。
 
　　投资建议：
 
　　一季度业绩快报显示，我们重点推荐的光大证券、西部证券净利润分别同比增长7倍、5倍，印证了我们对公司的判断。我们认为券商投资逻辑是遵循小-中-大的阶段性演化，一季度我们主推小券商，目前券商步入中型券商阶段，未来大券商补涨，行情可能告一段落。我们推荐标的：*9，综合类大型券商，包括光大证券(汇金系券商资源整合受益标的)、华泰证券(低估值优势)、海通证券(多元金融思路)、招商证券(国企改革预期)等；第二，业绩高增长券商，包括东方证券、西部证券、兴业证券、东吴证券等；第三，互联网券商锦龙股份、东兴证券。
 
　　文章来源：平安证券

 
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