5月新股即将来临,对此我们的主要观点是:新股发行常态化,央行引导下流动性无忧。
　　
　　1)5月*9批IPO20家,募集资金约88亿元。5月8日证监会审核通过5月*9批20家新股IPO,其中上交所11家、深交所中小板3家、创业板6家,集中5月19日-21日发行,根据*7招股说明书,20家新股募集资金约为88.15亿元。
　　
　　2)打新资金增加,新股中签率降低。4月*9批IPO冻结近3.3万亿,网上和网下中签率接近0.5%和0.2%,而4月第二批IPO募集100亿,冻结资金应在3.2万亿以上,已公布的网上和网下中签率约为0.35%和0.1%。随着新股发行节奏加快,打新资金逐月增加,中签率明显下滑,打新“无风险收益率”也随之下降。
　　
　　3)本次IPO冻结资金预计仍在3万亿左右。根据最近几次打新结果,假设网上发行中签率0.35%,网下发行配售比例0.15%,估算5月*9批打新冻结资金或在3万亿以上。
　　
　　4)泰勒规则回归,第三次降息出台,流动性无忧。4月以来,央行货币宽松态度明确,降准后回购利率大幅下降。1季度货币政策执行报告提出“调节好流动性水平,保持货币市场稳定”,5月11日第三次降息更表明央行降低利率中枢的决心。根据泰勒规则,与当前经济通胀水平相匹配的R007应在2%左右,货币利率已进入2%时代。随着新股发行常态化,市场已适应打新冲击,加之打新收益率下降和央行政策护航,5月流动性应无忧。
　　
　　5)新股发行增速,直接融资大发展。5月起,证监会每月新股核发由一批次增加为两批次,5月新股与4月第二批无缝对接。供给上升利于打通股市与实体经济,降低企业债务率和融资成本,同时发展直接融资、促进经济转型。

 
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