许小年参加中国金融政策研讨会

 
　　4月8日，在中欧陆家嘴国际金融研究院举办的中国金融政策研讨会上，中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年认为，自2008年金融危机以来，中国金融体系的发展处于一种倒退的状态，结果造成整个金融系统风险的提升。他认为新一届政府如果要推进金融改革首先要处理金融体系中的坏账问题。
 
　　许小年表示此次坏账问题的显现需要有两个触发因素，首先就是经济增长率下行，经济增长降温，企业的现金流就容易发生流动性困难，可能造成企业的还款能力不足，金融坏账问题就会浮出；其次就是房地产市场的调整，如果政府打压房地产市场凑效，房地产价格崩盘，地方政府巨大的负债是财政不能承担的。
 
　　尽管许小年反对用行政的手段干预市场，但他认为今年政府逐渐扩大债券市场的方向是正确的，把隐形的政府负债、企业负债拿出，扩大了直接融资的比重。但他认为现在政府只提扩大直接融资而忽略强化预算约束的做法有失妥当。如果债券市场一旦出现违约，政府就出面兜底，许小年认为这样会破坏市场的定价机制。
 
　　对于新近证监会的变动，许小年觉得新任肖钢主席应该继续上一届证监会主席郭树清的市场化改革方向，减少审批。减少审批就是放松政府在证券市场中的监管，“肖主席说要保持政策的连续性，这个还是令人鼓舞的”许小年称。

 
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