主持人：今天来到演播室的嘉宾是千合资本董事长王亚伟，我想大家对你了解在是华夏基金，管理华夏大盘创下的非常高的的收益，包括你的一些投资理念对大家的影响，今天我们先回到这个短期市场，下午有一个重要的消息，就是二套房贷的首付，最低降到了四成，如何看短期市场的表现？      
          
                王亚伟：短期的市场我是比较看好的，我觉得牛市已经持续了一段时间，前期也经过了一段调整。可能现在政策各方面回暖的迹象比较明显，我觉得牛市将持续。

　　　　主持人：从大的来看，大家对牛市格局分歧不是很大，关键问题是它的高度，或者宽度深度到底怎么样，比如说会不会超越2007年，还是我们会两年把它走完？

　　　　王亚伟：牛市的话，大家是共识，但是这个牛市会怎么样，我觉得就是且行且珍惜。走一步看一部，能不能超过2007年高点，我觉得这种可能性不能排除，而且我觉得也没有必要这么早的去做这么一个明确的结论。我们从这个成交量的情况看，现在是远远超过了2007年的高点，某些板块的估值也是超过了2007年的高点，对我们来讲，判断能不能超越2007年的高点是不紧急也不重要的事。

　　　　主持人：您觉得现在最紧急最重要的事是什么？

　　　　王亚伟：我这里面反而是强调风险控制，我们大家从主观愿望讲，我希望这个股市能够超2007年的高点，因为梦想总是要有的，万一要实现呢呢？但是从另外一点来讲，牛市是一步一步走过来的，不能好高骛远，也不能一蹴而就。

　　　　主持人：您觉得如果这一轮牛市走起来，和上一轮有哪些相同的地方，有哪些是跟以前不一样的地方？

　　　　王亚伟：我觉得这个相同的地方可能就是说，资金大量的入市，可能是背景不一样，未来大家预期无风险收益率可能会继续下行，这些引发社会财富向股市的重新配置。一方面是沪指的提升，另一方面是业绩的增长，可能上一轮牛市，说黄金十年，这轮的话，转型的过程中这个市场的上涨可能更多的是要依靠估值的提升。

　　　　还有就是大家的改革预期，比如说国企改革，资产注入同时提升了估值和业绩。再加上我们国家目前处在转型升级的特定阶段。那么在这个特定阶段，实际上说新兴产业的估值比大幅度的提高了

　　　　主持人：目前来说都是估值本身带来的？

　　　　王亚伟：对。

　　　　主持人：还没有到这个业绩促进估值继续提升和股价上涨的阶段？

　　　　王亚伟：我觉得这是下一个阶段的乐观预期吧。

　　　　主持人：现在一种判断是全面牛市，是普涨，还有一种判断是结构性牛市，你现在的判断是什么？

　　　　王亚伟：我觉得这个要看什么时候段，比如说从2013年到2014年上半年，是一个阶段性的，那么2014年的下半年又变成全面性的，那么今年的前三个月又呈现为成长股的行情，就是独立的看，每个阶段都是结构性的，但从2014年初一直看到现在，就是全面的牛市，所有的板块都在上涨，都有投资机会。

　　　　主持人：欧美股市大家都注意到，现在好像都回到了金融危急之前的高度，但是A股没到，A股算不算是被低估？

　　　　王亚伟：离6124的话，不止40%的差距，如果是从时间讲的话，比欧美股市是滞后的，我们可能在从2012下半年到2013年才开始涨吧，从时间上是滞后的，但我觉得这个可比性不是很强，因为大家所处的利率环境不一样，还有一个就是投资渠道的多元化程度也不一样，我觉得无法直接比，如果未来中国几年无风险利率持续下行并维持低位的话，就可以得出一个结论，目前我们A股还是偏低的。

　　　　主持人：大家比较关心，你现在关注哪些行业和领域的机会？

　　　　王亚伟：我说三个领域吧，可能这三个领域都不是那种给大家感觉一定是会10倍的投资机会，我觉得投资的话，最重要是复合收益率，复利的力量是很强大的，如果你可以比较稳健的去赚钱，时间长了你必然会获得收益。

　　　　*9个我比较看好保险，我觉得我们国家无论从保险的密度和广度都有一个很大的提升空间，从2014年的情况来看，全年保费收入达到5万亿，保险自己的运用渠道也在不断突破，一方面它的保费收入急剧增长，现在又处在一个牛市当中，我们可以预期未来保险的投资市盈率还有一波比较好的提升。

　　　　主持人：确定？

　　　　王亚伟：比较确定。

　　　　王亚伟：第二我比较看好银行，无风险利率的下行我觉得对低估值的银行弹性*5，银行估值也应该提升一倍，从第二个方面来讲的话，就是中国经济已经企稳，大家的担忧会缓解，也会促使这个银行的估值提升。

　　　　第三就是银行它有很多业务，未来比如说它在业务的分拆，或者在进入新的领域方面有一些突破的话，也是有助于估值提升的。

　　　　主持人：所以你觉得银行估值弹性是比较大的？现在来看？

　　　　王亚伟：对，估值弹性比较大，其实对于普通老百姓来讲的话，你拿出你储蓄存款的一部分，换成你所在银行的股票的收益率，如果假设一下，如果储蓄的50万亿哪怕有2%投向银行股，那么在目前的价位，这样的银行根本就不够买的。

　　　　主持人：这是第二个行业，这是确定了有投资机遇的稳定收益，第三个呢？

　　　　王亚伟：第三个行业是环保行业。因为环保的话，过去我们欠账比较多，未来会在这个方面大力的投入，我们今年以来增收的燃油税也会投入到环保的建设当中。所以我觉得环保领域前景非常看好。

　　　　主持人：这三个领域可能前两个是相对确定性比较强，比较稳定的，环保这个弹性可能稍微会大一些，怎么看创业板，怎么看互联网+

　　　　王亚伟：创业板我可以避而不谈吗？

　　　　主持人：避而不谈也是种态度。

　　　　王亚伟：如果那么个估值水平，你无论是放在国内外哪个市场，或者从那个历史去考查，觉得都是一个很高的水平。单从一支股票看的话，不要说80倍，甚至不盈利，或者没有收入，但是它未来的增长前景足够好，我们都不能说他是高估值的，因为毕竟好的股票能够达到这个估值，但整体估值肯定是高了。

　　　　主持人：但都在说创业板的公司是中国经济结构转型的重要方向和主力军，我给这个板块一个高估值有什么关系呢？

　　　　王亚伟：我觉得估值的多少是要相匹配，并不是说一个东西好，它就可以无限的估值。我觉得，每个人认为自己手上的股票是未来之星，也往往低估了这些风险，我说从投资角度来讲的话，既是要求看到机会，更要看到风险。

　　　　主持人：互联网+成为了一个热门的话题。

　　　　王亚伟：互联网我觉得是有很多投资机会的，现在有一种说法，如果你没有就意味着错过了，我觉得这个说法有点绝对了，我觉得如果你在贪婪或者恐惧心理下匆忙作出投资决策，我觉得是不明智的，互联网是有好的机会，我觉得从个人投资的话，你静下心来仔细的考查，你去充分的理解互联网行业的特征和企业盈利模式，在这个基础上找品种。

　　　　实际上互联网+更多的是传统行业和互联网的结合，一方面你要对互联网理解，第二方面你要了解传统行业，你只要对传统行业有一个了解，理解这个行业的模式，你才能够预判到哪些环节会成为突破口。我觉得不要随波逐流，人云亦云。

　　　　主持人：私募明星观大市，今天的明星是千合资本董事长王亚伟。您刚才推荐三个行业，一个是保险、一个是银行，一个是环保。应该说让大家觉得你是一个稳健的价值投资者。但是在华夏基金的时候，大家说王亚伟投资的股票，很多时间都是守一些上市公司转型的，是不是进入私募之后你的投资风格有一个比较大的转向？

　　　　王亚伟：其实我并没有把自己的投资风格做一个简单的划分，觉得到底你是激进还是稳健，价值还是成长，我觉得可能小学时候就接受一种教育，有一个口号叫团结紧张，严肃活泼，但是你怎么做到既严肃又活泼，就是说你该严肃的时候，要严肃，该活泼的时候要活泼，我觉得投资也是一样的，不要拘泥于一种类型，你该稳健的时候稳健，该激进的时候激进，价值投资也是一样，要和谐统一不可偏废。

　　　　从我来讲，我做投资，就是力求自己做到一种灵活务实，不拘一格。我觉得这样的话，你才能应对不同的市场变化，但是老实说，做到这一点非常难。

　　　　主持人：现在投资稳健的银行和保险业，契合了您现在的背景？

　　　　王亚伟：我觉得倒不一定是说背景吧，重组股始终机会都有，过去有，现在也有，关键就是我想在当时的市场环境下，是不是一种被忽视机会，我去找投资机会，会去挖掘那些往往不被市场重视的机会，我觉得哪些领域你可以慢慢的研究，慢慢的挖掘，而且你的投入成本可以控制的比较低，这样的话，就是你如果花了机会去研究，别人没有去研究，容易被低估，这样的话你未来的收益就是一个时间问题，如果你用组合的方法，我觉得这是超额收益的一个来源。
                本文来源：中国证券报