自6月中旬以来，中国股票市场下跌近三成，抹去了数万亿美元的财富。尽管中国政府采取了包括暂缓IPO在内的各种措施来力挽狂澜，投资者越来越担心近期股市的下跌对该全球第二大经济体的影响。
 
　　周二离岸人民币对美元跌创近三个月新低。纽约交易时段中，离岸人民币对美元一度跌至6.2279，为4月13日以来的最低水平，较中国央行周二设定的人民币中间价6.1166贬值1.8%。在远期市场上，投资者预期未来一年人民币对美元汇率将跌至6.4064，较当前水平下跌3%。
 
　　周二，中国央行将人民币中间价较前一日提高至6.1172，显示其维持人民币汇率稳定的意图。《华尔街日报》援引的分析师表示，若人民币即期市场汇率继续贬值，中国央行可能会进一步上调人民币中间价。
 
　　股市抛压与人民币汇率的关联
 
　　某中资行外汇交易员称，“离岸人民币大跌主要由于欧元大幅下挫，‘希腊退欧’是导火索；而A股下挫导致境内企业和个人抛售境内股票压力加大，这也使得在岸人民币受到下行压力，且美元对全线非美货币走高也压低人民币汇率。”不过，该交易员也表示，中国央行维稳人民币的意愿较为强烈，因此进一步大幅突破6.21的可能性有限。
 
　　招商证券宏观经济研究主管谢亚轩也撰文分析了股市抛压与人民币汇率的部分关联。他强调，除了关注境外投资者的行为之外，其实更应该关注的一个问题是，A股市场出现明显调整时国内投资者的对外投资行为是否发生异常变化？
 
　　“至少有一种担心认为，少数机构大举唱空中国资产可能导致境内的企业和个人抛售境内股票，大举增持境外资产，从而冲击国内的资产价格和人民币汇率的稳定，带来巨大的贬值压力。”
 
　　其实，7月6日境内银行间外汇市场人民币即期汇率以6.2092的盘中低点收盘就已经部分体现了上述担忧。
 
　　7月7日，沪股通净卖出102.56亿元，而前一交易日则出现133.85亿元的净卖出，创沪港通开通以来*5单日净卖出金额。
 
　　谢亚轩认为，最重要的是，国际收支资本和金融项目交易的特点就是资本流出和流入的规模会同时扩大，“在我们出海投的同时会有同样巨量的国际资本进入中国的货币市场、股票市场和债券市场。”
 
　　可见，当前保证人民币汇率基本稳定也是维持投资者信心和稳定预期的“定海神针”。
 
　　政府有能力管控住跨境资本流动
 
　　也有分析认为，中国股市动荡引致的跨境资金流动对汇市影响较为有限，由于中国资本账户尚未完全对外开放，政府有能力管控住跨境资本流动。目前境内即期走势主要仍受客盘结售汇以及央行指引。
 
　　“（离岸CNH下跌）可能跟欧元有一定关系，欧元下午下来一百个点左右，加上掉期那边大家都在买（美元），资金有流出的迹象。但即期这边有大行在那边压着，所以境内没有跟境外走。”一中资行交易员表示。一外资行交易员指出，境内即期在6.21元支持较为坚固，考虑央行维稳态度坚决，突破区间震荡的机会渺茫。
 
　　目前人民币贬值预期有所上升。华创证券全球宏观分析师徐阳认为，除非政府救市不成功，股灾导致资本外逃严重，人民币汇率将受到冲击；但目前股市大部分资金属于自有资金，暂时没有看到股市下跌传导至人民币汇率的风险。不过，中国致力于在“十二五”最后一年实现人民币资本项目可兑换，希望激励政府救股市，以免影响资本账户开放进程。“高层必须要加码（救股市），尽快稳住市场，推进资本项目开放，实现人民币国际化。我们的时间不多了，任务艰巨！”他表示。
 
　　离岸人民币汇率受中国政府影响更小
 
　　离岸和在岸人民币汇率有所差异。交易员关注离岸人民币汇率，因其受中国政府影响更小。
 
　　《华尔街见闻》报道，当离岸人民币汇率低于在岸人民币汇率时，通常意味着境外对人民币需求下降。中国央行允许在岸人民币较其设定的中间价上下浮动2%。
 
　　实际上，今年迄今人民币一直很坚挺，而其他新兴市场货币大都因为美国更加接近加息而出现相当大的贬值。随着中国经济的改善，自3月以来人民币更是逆市上扬。今年迄今，人民币对美元仅贬值0.02%。
 
　　但是近期市场情绪有些变化。部分华尔街分析师称，近期人民币在远期市场贬值是因为股票投资者在减少或者计划减少对中国股市市场的风险曝露。这些投资者或已将远期人民币收据兑换成美元以避免在外汇市场上遭受更多损失。
 
　　有分析师们表示，下注做空人民币是有风险的，因为中国政府希望并且有能力维持人民币汇率稳定。他们认为，中国正在推动人民币成为储备货币，保持人民币汇率稳定有助于提供其在全球的接受程度。
 
　　中国银行广东分行外汇分析师刘文亮表示，目前人民币即期汇率虽下跌，但仍未突破之前区间，说明人民币汇率仍然持稳，但从离岸市场看，A股走势对人民币信心是有影响的。
 
　　刘文亮表示，离岸人民币汇率贬值可能导致短期境外客户结汇、境内售汇增加，拉回境内外价差，但昨天境外市场人民币卖盘占主导，离岸人民币走贬对境内汇率带来一定压力。“在这种情况下，政策基调仍需以“稳”字当头，资本市场大幅调整，若汇率再出现松动，证券市场大幅波动恐会扩散至更广泛的金融体系，所以目前监管部门确有必要维持人民币汇率稳定。”
 
　　业内人士表示，在国内外金融风险增高的时期，我国央行应对更倾向于维持汇率稳定而非任由汇率升贬，预计人民币窄幅波动可能延续至9月底，直至经济数据有力证明中国已走出增长低谷。

 
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