依赖单一供应商与大客户，低成本模式蕴含风险
 
　　高新铝电成为中国宏桥*10的氧化铝及外部电力供应商后，截至2010年9月30日，中国宏桥自高新铝电的采购成本占其额采购总额56.7%，按招股说明书披露，这一局面短期内并不会改变。如果高新铝电的经营及财务风险出现任何重大不利影响时，都会对中国宏桥造成重大不利影响，甚至使其业务中断。
 
　　如同采购集中于同一区域的单一公司，其销售也同样如此。中国宏桥的单一*5客户分别占其2007、2008、2009年及截至2010年9月30日总销售收入的43.9%、24.1%、20.0%及41.5%，前五大客户分别贡献其同期收入的63.1%、66.1%、58%、74.1%，而根据最近的2011年报，其*5的前二名客户占其总收入的49.4%。这就意味着，如果*5几个客户出现经营及财务风险时，将会对中国宏桥造成较大冲击。
 
　　此外，占其主要销售收入的液体铝合金的全部客户都位于邹平县境内，直接销售液态铝合金可以降低买卖双方的生产成本，是一个双赢的业务模式。对卖方来说，可以省去将液体铝合金铸造成铝锭的过程，缩短了生产周期，也节约了铸造成本以及仓储成本；而对买家来说，直接购入液体铝合金不仅在价格上比铝锭便宜，而且在生产过程中还省去了将铝锭重新融化成液态的过程，既节省电费的支出，而且也大大缩短了生产流，但是，液体铝合金必须存储于750℃-900℃的特制储存器中，而后用铝罐车保持液态运输给客户，由于液体铝的诸多限制，铝水的销售半径一般在方圆数十公里内，因此，这又限制了液态铝合金的优势进一步发挥。
 
　　中国宏桥这一依赖单一供应商和单一大客户的模式，在外部环境稳定时，因相互之间的依赖关系可以减少交易成本而使得利润*5化，但正如硬币的正反两面一样，其同时也很容易因受外部环境的变化而遭遇严重风险。尽管中国宏桥的低成本竞争优势与当地的产业群有一定的关系，但是“地利”之外，其高风险的独特业务模式却凸显“人和”。

 
展开全文