对于本次股灾，我的主要认识是：
 
　　*9，股灾的发生只是迟早的问题。上证指数4500的时候，有些资深交易者已经开始退场。现在看来有很多值得反思的地方。如果一开始政府就对股市的表现有判断，股市就很难形成真正的价格发现。
 
　　第二，救与不救的问题，政府救市是必须的，迄今救市还没有完全结束，可能国外有很多说股市不需要救，但是在中国的情况下，我是认为必须救。当市场跌破了20%以后，自我负反馈的机制产生了，这个时候市场没有很好的熔断机制，并与其他的市场产生联动，很容易从股灾向金融危机转变。
 
　　第三，怎么救的问题。救到现在为止，救到什么程度，怎么退出，这些问题是需要反思才对未来具有指导意义。
 
　　第四，股灾本身暴露了很多问题，暴露出政府对金融的理解跟中国的现实是有脱节的，对市场的运行缺乏应急运行方案，对舆论缺乏正确的疏导，对行政手段的使用等都需要反思。
 
　　第五，本次对宏观经济的影响，股市的下跌对市场的影响很大。如果不考虑流动性，不积极采取这个措施，可能对宏观经济产生很大的影响，比大家想象的还要大。
 
　　最后，是对股市的制度设计模式选择的问题，本次杠杆融资暴露的本质是一个账户管理模式选择问题，是一级账户管理还是二级账户管理，而账户的管理模式是股市基础设施层面的问题。你是否允许现在这样的子账户、虚拟账户管理模式，如果允许，它是不是提高了效率;如果不是，管理跟制度跟不上，就是一个风险点，所以我觉得本次对待杠杆融资不仅仅是一个技术的问题，还是一个资本市场管理模式的问题。

 
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