人行昨日宣布下调分支行常备借贷便利(SLF)利率，将隔夜及7天期的常备借贷便利利率分别调整至2.75%及3.25%，进一步引导市场利率下行。此动作是在即将恢复新股发行(IPO)前夕推出，有助稳定市场短期利率。常备借贷便利是人行管理市场流动性的货币政策工具之一，人行指出将探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用。当货币市场利率触及隔夜2.75%和7天的3.25%时，银行可以从人行获得流动性，避免市场利率过快上升。
 
　　美国方面，上周首次申领失业救济人数减少5千人至27.1万人，继续徘徊在四十年低位附近，显示就业市场仍在持续改善当中。
 
　　美国10月份[*{9}*]经济指标升高0.6%，优于预期的上升0.5%及9月的-0.1%。另外，美国11月费城联储制造业指数上升1.9，是8月以来首次走高，而且好过预期的-0.5%及10月的-4.5。美国经济持续复苏，为联储局12月加息提供了更充分的理据。
 
　　人行下调SLF利率，对人民币汇价影响不大
 
　　汇率方面，正如昨日在文中指出，美国加息呼声自10月中以来就高唱入云，美汇指数由10月15日的93.806持续升至前晚的99.853，累积升幅已经高达6.45%，基本上反映了12月加息的利好因素；所以昨晚美元也出现了获利回吐，美汇指数回落至99下方，欧元兑美元重上1.07，澳元兑美元一度升至0.7215。
 
　　人民币(6.4174,0.0094,0.15%)方面，离岸人民币(CNH)并没有受人行下调SLF利率影响，美元兑离岸人民币昨日在6.4024-6.4188之间上落，美元兑在岸人民币在6.3750-6.3849之间整理，整体变动不大。本周二在文中指出，在IMF[微博]未有正式公布人民币被纳入SDR之前，人行都不容有失，预期在未来两星期人行应该都不会容许离岸价太过偏离在岸价。但预计当人民币纳入SDR之后，人行的干预将减少，焦点将回归至经济基本面，届时人民币或将面临一些调整压力。
 
　　日本昨日公布10月进口年率大幅下跌13.4%，远差过市场预期的-8.6%及9月的-11.0%。与此同时，出口年率下跌2.1%，也逊预期的-2.0%及9月的+0.5%。进出口双双下跌，显示日本经济正内外交困。日本央行[微博]昨日继续维持货币政策不变，黑田东彦表示，尽管目前油价低企，但没有必要再次推迟实现2%通胀目标的时间，预计CPI将会在2016财年下半年前后达到2%的目标。
 
　　日本央行目前仍然很「口硬」，但日本经济正陷入衰退，第二季GDP年率收缩-0.7%，第三季进一步收缩0.8%，这是首相安倍晋三自2012年12月上任以来的第二次衰退。另外，日本9月CPI为0.0%，距离日本央行2%的通胀目标越来越遥远。
 
　　面对经济恶化，通缩风险未解除，黑田东彦未来可能仍然需要面对现实，进一步加大货币宽松的力度。美日货币政策差异未来料将会进一步扩大的情况下，维持美元兑日圆后市将会进一步向上测试124-125的看法不变。

 
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