5月13日是博元的最后一个交易日，在进入退市整理期交易了29个交易日后，博元将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让，其也成为[*{5}*]因信息披露违法而被强制退市的上市公司，*ST博元的退市代表着强制退市制度进入了实践层面。但退市制度的完善，仅仅停留于个案处理的小修小补是不够的，还需要从整体的宏观视角架构完整的退市制度。
 
A股市场退市制度有名无实
 
众所周知，退市制度是保证市场优胜劣汰的重要机制，也是证券市场资源配置的重要手段。纵观国际发展经验，完善的退市机制一直都是成熟资本市场的必备条件，上市公司能进能出，才能实现股市的新陈代谢。
 
与国外成熟资本市场相比，我国退市公司数量比例畸低。主要的欧美交易所退市率年均为5%，而沪深两市这一比例仅为0.1%，A股市场退市制度有名无实，A股市场成为了只进不出的“貔貅”。
 
处于“退市难”困境的A股市场，无法实现股市的优胜劣汰，注定沦为一个圈钱地，造成A股“不死鸟”纷飞，“垃圾股”遍地的局面。
 
*ST博元“破冰”，掀开A股市场“貔貅”转型序幕
 
首先，强制退市制度的实践，加大了上市公司的违法违规成本，降低了上市公司的违法违规动力，传递了健康积极的上市公司管理理念。其次，有利于A股市场的优胜劣汰，引导投资者形成正确的投资观。
 
强制退市制度的首次实践对完善A股市场退市制度意义重大，但不应让*ST博元的强制退市成为个例，昙花一现；相反，*ST博元应成为强制退市常态化的里程碑，最终促成A股市场退市的常态化，助力“貔貅”的成功转型。
 
以中小投资者保护为核心实现退市风险“软着陆”
 
中小投资者是证券市场的衣食父母，既是投资股市的主力军，也是实现中国梦的重要力量，若是投资者对证券市场失去信心，整个市场都会面临崩溃的浩劫。为保证退市规范进行，实现退市风险“软着陆”，笔者认为要从以下四个方面着手：
 
*9，确定全方位多元化的强制退市标准。目前A股强制退市制度中数量化标准较为宽松，指标过于单一。在制定退市制度时，退市标准应具体、明确，具备多样性和操作性，退市程序兼顾效率和节奏，注重公平性和灵活性，将有助于提升退市制度的有效性。
 
第二，强化刚性退市，规范主动退市。刚性退市要求严格信息披露，打造阳光市场，杜绝人情后门，做到程序性退市，应退必退。同时也必须结束目前两期警告的制度安排，防止警告制度变相沦为上市公司公关活动的“提醒制度”。主动退市方面支持上市公司根据自身发展战略，在确保中小投资者权益的前提下以吸收合并、股东收购、转板等形式实现主动退市。
 
第三，深挖多层次资本市场融资潜能。深挖多层次资本市场融资潜能既可以为退市企业找到更好的退路，充分保障中小股东的权利；也可以拓宽企业融资渠道，实现资本市场的供给侧改革，根治中国企业的“上市饥渴症”，让企业理性上市，使“壳资源”不再价值连城。
 
第四，市场管理中严惩恶者，补偿中小投资者。在勒令退市或审核主动退市的同时，必须对作恶者处以严惩，对投资者进行补偿。

 
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