【考点讲解】杠杆系数的含义和计算方法
 
经营杠杆：是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。它是用来衡量经营风险大小的。
 
定义公式：DOL=（ΔEBIT/EBIT0）/（ΔQ/Q0）
 
计算公式：（EBIT0+F0）/EBIT0=基期边际贡献/基期息税前利润
 
【提示】计算杠杆系数时，要用基期的数据计算，如计算2015年的经营杠杆系数，要用2014年的边际贡献和息税前利润。
 
财务杠杆：是指由于固定性资本成本（利息等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
 
计算公式：EBIT0/（EBIT0-I0）=基期息税前利润/基期利润总额
 
总杠杆：是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。
 
总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
 
定义公式：DTL=DOL×DFL=（△EBIT/EBIT0）/（△Q/Q0）×（△EPS/EPS0）/（△EBIT/EBIT0）=（△EPS/EPS0）/（△Q/Q0）=普通股每股收益变动率/销量变动率。
 
计算公式：DTL=基期边际贡献/基期利润总额。
 
【考点练习：单选题】在息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数提高的是（）。
 
A、增加本期的负债资金
 
B、提高基期息税前利润
 
C、增加基期的负债资金
 
D、降低本期的变动成本
 
【参考答案】C
 
【答案解析】财务杠杆系数（DFL）＝基期息税前利润／（基期息税前利润－基期利息）＝1／（1－基期利息／基期息税前利润），从这个公式可以看出，提高基期息税前利润可以降低财务杠杆系数，增加基期利息可以提高财务杠杆系数，由于增加基期的负债资金可以增加基期利息，所以选项C正确。注意，采用简化公式计算杠杆系数，使用的都是基期的数据，与本期的数据无关。参见教材140页。

 
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