今天来谈谈企业风险管理。关于这个部分，我们先谈企业财务端的风险管理，再谈企业经营的风险管理，对于欧美来说，这是欧美大企业当初在各国对于汇率与利率的重重管制下的产物。也因为如此，西方的财务风险管理历史中，一开始确实还是从期货交易做起头的，尔后才是选择权，外汇期货在1972年时就因Milton Friedman等经济学者的大力鼓吹而生，外加当时美国必须退出Bretton Woods，所以就更增加了国际汇率变动，也促使新交易工具与避险工具的出现，尔后公债期货也出现了，只是当时交易量小，大家对于利率变动的观念还不是很，直到后来美国因为石油危机出现严重的通膨问题，慢慢关于利率的问题才开始受到重视。

　　随著时代的演进，量身订作的观念再度受到重视，投资银行纷纷介入这个市场扮演角色，因此也造就了新工具，交换(Swaps)的出现，一开始，财务风险管理的两个最重要的商品就是，Currency Swaps与Interest rate Swaps，主要就是帮助自家公司的海外分公司，透过投资银行的中介，让自身分公司的融资成本因为Swaps而大幅降低，很多人都以1980年代初期IBM与World Bank的交易为这种类型的交易做起点讨论，而其背后的经济学理是，比较利益法则，而这也是国际贸易理论的起源论点。尔后，随著金融市场的多元化，慢慢开始有非交易所的衍生性金融商品，过往是特定型态的选择权，特别是能够重新安排现金流量的选择权，一般都以其作为避险或避税的主要金融工具，尔后美国的税务单位也注意到这点，慢慢将缺口透过法令弥补起来。只是，随著Hedge Funds的介入，因其报酬率必须透过财务槓杆的放大才能强化，自然就是无止境的找市场参与者，与其对赌，赌其交易对手会输，尔后就获利。那时，风险管理工具，只是变身为，赌博工具而已!!

　　其实不管是从哪个角来看，LTCM，Barings，或者后来的Lehmann Brothers，感觉上都是，西方自以为民主，假借民主之名，行剥削全球财富之实，背后都是很明显的Authority Mismanagement!!最后总是以系统性风险增加到无穷大为藉口，然后就是政府买单而已。

　　而企业经营的风险管理，一般若以系统风险和非系统风险来看，若是非系统风险外加企业的经营能力高，自然是不需要避险，因为承担高风险指代表著企业有能力产生出高报酬。

　　关于这个部分，我们将在未来细谈……