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2016年注册会计师《财管》预习：普通股筹资

来源：高顿网校 2015-12-02

第十二章普通股和长期债务筹资

知识点：普通股筹资

（一）普通股筹资的优缺点

优点	（1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日；（3）筹资风险小；（4）增加公司的信誉；（5）筹资限制较少。另外，由于普通股的预期收益较高并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资容易吸收资金
缺点	（1）资本成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）信息披露成本较大；增加了公司保护商业秘密的难度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险

（二）普通股发行方式和和销售方式

1.发行方式

	公开间接发行	不公开直接发行
含义	通过中介机构，公开向社会公众发行	不公开，只向少数特定的对象直接发行
优点	（1）发行范围广，对象多，易足额筹集资本；（2）股票变现性强，流通性好；（3）提高发行公司的知名度和扩大影响力。	弹性较大，发行成本低
缺点	手续繁琐，发行成本高	发行范围小，股票变现性差

2。销售方式

	自销方式	委托销售方式
	自销方式	包　销	代　销
含义	发行公司直接将股票销售给认购者	证券经营机构一次性买进发行公司公开募集的全部股票，然后向社会公众按较高的价格出售。	证券经营机构代替发行公司代售股票，不承担股款未募足的风险。
优点	可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。	可及时筹足资本，免于承担发行风险。	发行公司可获得部分溢价收入，降低发行费用。
缺点	筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险。	发行公司损失部分溢价收入，发行成本高。	发行公司要承担发行风险。

（三）股权再融资

1.配股

含义	配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为
配股价格	配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定
配股除权价格计算
配股权价值计算

2.增发新股

（1）含义：增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为。

（2）增发新股的定价与认购方式

定价	公开增发	上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格
定价	非公开增发	非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%
认购方式	公开增发	公开增发新股的认购方式通常为现金认购
认购方式	非公开增发	非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产

3.股权再融资对企业的影响

对公司资本结构的影响	一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大；但如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值
对企业财务状况的影响	在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产报酬率。但企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值
对控制权的影响	就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响；而非公开增发相对复杂

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