债券估值是决定债券公平价格(Fair value)的过程。和其它的资本投资一样，债券的公平价格是它将来预期现金流的现值。

因此，债券公平价格是债券的预期现金流经过合适的折现率折现以后的现值。

估价原理

债券估值的基本原理就是现金流贴现。

(一)债券现金流的确定

(二)债券贴现率的确定

债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也叫必要回报率：

债券必要回报率=真实无风险利率+预期通胀率+风险溢价

模型

根据现金流贴现的基本原理，不含嵌入式期权的债券理论价格计算公式：

(一)零息债券

零息债券不计利息，折价发行，到期还本，通常1年以内的债券为零息债券。

P=FV/(1+yT)T

FV为零息债券的面值

(二)附息债券定价

附息债券可以视为一组零息债券的组合。用(2.5)分别为每只债券定价而后加总。也可直接用(2.4)

(三)累息债券定价