上海证券交易所的新规则让ST摘帽成会计”游戏”
来源:
高顿网校
2014-09-28
高顿网校小编在28日下午3点32分为您发布了一篇会计指南文章:上海证券交易所的新规则让ST摘帽成会计”游戏”。
当上交所取消“扣除非经常性收益后净利润为正值”这一条件时,ST摘帽的*5约束消失了。这意味着上市公司可以通过非经常性收益将利润做正,从而满足摘帽条件。记者归纳出现实中ST公司用得最多的三个通过会计处理扭亏为盈手段,它们分别是:债务重组、处置资产、政府补助。而根据同花顺(300033)iFinD统计数据,2011年,140余家ST、*ST公司共计实现营业外收入83.66亿元。非流动资产处置利得、债务重组收益、政府补助分别高达7.20亿元、63.07亿元和12.37亿元。
当上交所取消“扣除非经常性收益后净利润为正值”这一条件时,ST摘帽的*5约束消失了。这意味着上市公司可以通过非经常性收益将利润做正,从而满足摘帽条件。记者归纳出现实中ST公司用得最多的三个通过会计处理扭亏为盈手段,它们分别是:债务重组、处置资产、政府补助。而根据同花顺(300033)iFinD统计数据,2011年,140余家ST、*ST公司共计实现营业外收入83.66亿元。非流动资产处置利得、债务重组收益、政府补助分别高达7.20亿元、63.07亿元和12.37亿元。
会计游戏无法改变基本面
“企业不管实行哪一种交易规则,只要在监管范围内,ST公司都可以凭此进行财务安排,说严重点,就是进行会计数字游戏。但是如果主业半死不活,再美丽的净利润都无法掩盖公司本身已经进入垃圾股的事实。”著名会计专家马靖昊告诉《每日经济新闻》记者。
一位长期执业上市公司审计的注册会计师指出,一般来说,ST公司在账面上满足盈利是非常容易的,即使经营全部停滞,只要卖一块地,或者进行债务重组,或者宣布一笔以前没收到且已计提坏账的款项本期收回,都可能实现盈利。“之所以许多ST公司都能顺利扭亏为盈,还是依靠了多方面关系的介入。但再多的账面盈利,也无法改变这些ST公司基本面恶化的事实。甚至有公司可以为了当年实现盈利,年底时与关联方进行一笔明显有失公允的交易,第二年再买回来。因此如果实施新老划断,让一些本来就靠非经常性收益勉强度日的ST公司摘帽,这与管理层扶持优质蓝筹股的想法相悖。”
具体来说,有三条路径可以通过会计操作实现账面盈利,满足摘帽条件。
路径一:债务重组
许多ST公司由于经营不善,常年累计下来,会留下一大堆债务无力归还,而那些ST公司无力支付的债务,往往成为它们保壳的关键。现在,非经常性收益可以计入摘帽考核条件后,债务重组就成为ST公司摘帽的一条捷径。
ST宝硕(600155)
去年就是凭借巨额债务重组收益,一度成为A股市场上市盈率最低的公司之一。2011年,*ST宝硕确认债务重组收益22.90亿元,实现归属于上市公司股东的净利润21.65亿元,扣除非经常性损益后亏损5110.06万元。公司2011年每股收益达到5.25元,对应去年年底收盘价的市盈率仅为0.8倍。
但是,*ST宝硕债务负担实在太重,即使去年实现了巨额债务收益,仍然处于资不抵债(即净资产为负)状态,因此无法在近期摘帽。不过,考虑到实现债务收益的同时,也同样会增厚公司净资产,因此只要*ST宝硕能继续推进债务重组,那么摘帽也是迟早的事情。
路径二:变卖资产
虽然许多ST公司经营举步维艰,但还拥有不少优质资产。将这些资产卖个好价钱,也可以帮助ST公司保壳甚至摘帽。ST公司卖资产的例子有很多,但要形成巨额收益,一般都是卖土地、厂房,或者卖出赚钱的子公司。
2011年,经营有机硅的ST新材(600299)实现净利润7155.85万元,但是扣除非经常性收益后亏损却高达2.4亿元。固定资产处置利得成为公司扭亏为盈的关键,根据年报,2011年ST新材共实现固定资产处置利得2.97亿元,占当年营业外收入的88%。
由于2011年前三季度ST新材每股非经常性收益约为0.02元,到年报时猛增至0.6元,由此可以看出,ST新材处置固定资产的行为肯定发生在四季度。从财务数据来看,ST新材2010年、2011年均实现盈利,主营业务收入也达到百亿元规模,且每股净资产达到5.26元。
路径三:政府补助
上市公司通常是地方政府重点关照的对象,而当上市公司出现问题后,地方政府往往也会想尽一切方法帮助公司脱困,甚至在重组时扮演主导地位。
位于四川省峨眉山市乐都镇的*ST金顶(600678)目前正在进行重整而停牌,公司发公告称“存在被暂停上市和破产清算”的风险。不过,虽然由于净资产为负摘牌无望,但在上交所实行新规则后,*ST金顶似乎也迎来一丝生机。
2011年,*ST金顶实现净利润3483.70万元,但是扣除非经常性收益后亏损2.07亿元,出售子公司股权转回超额亏损、债务重组、政府补助三管齐下,是*ST金顶净利润为正的关键。
年报显示,2011年*ST金顶虽然经营上举步维艰,但是却获得了7629.80万元政府补助,而其中绝大部分是年底时突击到账的2011年12月27日,乐山市经济和信息化委员给予*ST金顶财政补助7608万元。凭借这笔款项,*ST金顶扭亏为盈,否则当年亏损会超过3000万元。
来源:每日经济新闻
来源:每日经济新闻
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