中·新网上海新闻8月28日电(记者姜煜)   在日前举行的上海国家会计学院——香港中文大学高级财会人员专业会计硕士项目(EMPAcc)第十六期毕业典礼暨十八期开学典礼上，德勤中国事务所副主席黎嘉恩和EMPAcc三期校友、致同会计师事务所上海分所所长、高级合伙人王恒忠分享了他们在企业并购重组方面的洞见。

“当一个公司生病，有的病得比较轻，有的病得比较重，病得越重的公司，救活的机会就越少，越困难。”面对众多需要重组求生存的公司，即便是四大会计师事务所之一——德勤的资深企业重组专家，黎嘉恩有时候也感到力不从心。

黎嘉恩说，问题企业最大的问题往往出在股东和管理层，他们丧失了员工、供应商和客户对他们的信任。作为企业重组服务机构，会计师事务所需要引入新的投资者，重建市场对企业的信任；与债权人保持沟通，说服债权人支持重组；同时还要维持企业运营，保护企业重组价值。重组服务机构需要在多方之间保持平衡，整个过程充满挑战。

当一家公司有问题，管理层互相埋怨，甚至吵架。黎嘉恩谈及自己亲自做的一个重组案子：“我见过一些企业里面，大股东、二股东都在管理层，相互之间不断指责对方。员工和管理层之间也有很多矛盾，员工感觉管理层无能，让这家公司变成这样子。员工自己也情绪不好，上班根本没有精神放在公司里面，这家公司就越来越下滑。我们要带动他们的情绪，最主要让他们感觉有希望。”

黎嘉恩指出，债权人问题的处理是企业重组过程中的一大难点，因为众多债权人很多时候并不在同一条船上。有抵押的债权人在意处置抵押资产是否能够覆盖债权，有时并不太在乎企业重组是否能成功。没有抵押的债权人，反而更加支持企业重组，因为只有重组成功了，企业恢复运营，他们才有可能收回债权。在没有抵押的债权人中，大债权人和小债权人的想法也不一致。在企业遭遇困难时，没有抵押的小债权人往往会最快采取法律行动，争取在企业破产前最大限度取回自己的钱。而大的无抵押债权人，根本不可能通过法律行动取回债权，因为即使胜诉，企业也没钱还债。三种类型债权人基于各自利益，在企业重组过程中立场不同，甚至冲突，给企业重组造成很大困难。

黎嘉恩说，企业股东和潜在投资者有很多利益冲突，如果股东拿的东西越多，投资者买的东西越少，出的价钱也越少，重组成功的可能性越低。鉴于企业重组的复杂性，黎嘉恩建议，如果一家企业陷入经营困难，应尽早聘请专业中介机构去做重组，这一点非常重要的。如果拖延的话，随着企业账面上的资金越来越少，挽救回来的机会也越来越小。

“并购重组一直是我们这个市场的主题之一，对资本市场发展发挥了重要作用。近年来，中企海外并购成为一大热点。”EMPAcc项目杰出校友、致同会计师事务所上海分所所长、高级合伙人王恒忠如是说。

中国经济发展，外汇储备充裕，为中企海外并购打下了良好的基础。而美国遭遇金融危机、日本经济长期停滞，导致境外资产价格偏低，在一定程度上为中国企业走出去创造了良好的客观条件。王恒忠说：“虽然本土企业的技术能力发展迅速，但是在部分领域尤其是一些核心技术方面，中国企业和海外企业仍然存在着巨大的差距，收购特别是收购国外的核心技术，这已经成为中国企业特别是上市公司和国有企业的一个趋势。”

对于2017年到2018年中企海外并购形势，王恒忠认为：“‘一带一路’国家战略依然驱动沿途的产业布局；监管政策更加理性、规范，窗口指导还是不可避免；大型民营企业和上市公司依然为中企海外并购的主流；并购标的方面先进制造业，品牌、消费渠道、信息技术、行业供应链是并购亮点；PE基金收购分散性的小型研发机构将成为趋势；北美和欧洲依然是中企海外并购的热点区域。”(完)

编辑：姜煜