通货压力大，欧央行正在积极应对。

　　欧央行将于本周四举行议息会议，随着欧元区近期公布的多项经济数据疲软，加之通胀率持续低迷，使该区域通缩风险激增，市场对欧央行将再度放宽货币政策预期明显升温，此前预计在今年年底前不会推出的欧版量化宽松措施（QE）很可能提前出炉。
 

　　研究机构Sentix4日公布的*7数据显示，欧元区8月投资者信心指数仅为2.7，创下2013年8月以来的最低值，远低于预期的9.0以及前一个月的10.1，显示出投资者对欧元区前景并不看好。

　　此外，欧元区今年*9季度国内生产总值（GDP）仅环比增长0.2%，低于去年四季度。近期多家机构也下调了其今年二季度的GDP增速预期，由此前预测的0.4%—0.5%下调至0.2%—0.3%。

　　除增长动能疲软外，通缩渐近是困扰欧元区的更大问题，也是欧央行面临再宽松的*5压力。欧盟统计局*7公布的数据显示，欧洲区7月CPI初值年率仅为0.4%，差于预期和前值0.5%，创2009年10月以来最低，已经连续第十个月不及通胀目标2%的一半。

　　荷兰国际集团首席欧元区经济学家霍特对此表示，欧元区通胀率进一步下滑至0.4%的水平，说明该区域根本没有脱离通缩“危险区”，而且如果其不能在短期内开始上升，欧央行将承受更大的压力，尽管该央行管委会内部对再宽松持强烈的保留意见。特别是随着地缘紧张局势持续，欧元区经济增长前景很可能受到损害，有关通货紧缩的担忧情绪不可能很快消散。
 

　　欧洲央行在6月的议息会议上下调了三大关键利率，其中存款利率首次降为负利率，并公布了一项新的宽松计划，包括从9月开始将向主要银行提供定向长期再融资操作，以激励这些银行增加放贷。市场人士曾认为，欧元区经济复苏势头将持续，且欧央行还有时间来评估降息措施效果，因此在今年年底前该行不会采取进一步行动。但目前来看，由于经济疲软、通缩预期升温，该行很有可能提前出台欧版QE。

　　路透社对分析师的*7调查显示，欧洲央行将于9月和12月的定向长期再融资操作中提供4000亿欧元资金，而银行料将申购3000亿欧元。有分析师指出，目前预计长期再融资对市场影响会相对有限。欧央行可能不会等到9月定向长期再融资操作的集中投放，而在本周四的议息会议上就推出以购买资产抵押证券（ABS）形式的欧洲版量化宽松。

　　而花旗分析师则认为，欧央行也有可能等到*9次集中投放结束后，通过观察该区域金融机构申请贷款额度的热情来评估长期再融资刺激实体经济的有效性，以及该区域CPI后续数据是否好转来决定是否推出QE。如果刺激力度仍不够，该行会在10月议息会议上再度放宽货币政策。

　　法国兴业银行也指出，欧央行6月推出存款负利率等宽松货币政策对消费等促进有限，更多人对物价持续走低的严重后果开始担忧，认为这将影响消费和就业，因此市场期待本周欧央行能够推出再宽松政策，同时希望能在本次会议上寻找到欧版QE的更为明确的信号。法兴银行表示，即使欧洲央行在今年底前不考虑采取更多的大胆行动，那么美国在2015年开始加息之前，欧洲央行将仅有一个很小的机会窗口来采取行动。

　　不过也有市场人士强调，欧洲央行行长德拉吉曾在7月数次表示，欧洲央行采取的一系列措施已有所成效，且市场已经出现了积极的信号。欧洲央行仍会继续使用负利率和长期再融资计划为市场注入流动性，欧版QE的推出会相对谨慎。
 

　　本文来源：中国证券报·中证网 作者：张枕河
 

 

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