逆回购、170亿RQFII、官方PMI以及“稳中有为”语系中的科技股炒作风潮

　　8月1日，星期四。上证综指开盘后迅速冲高，收盘报2029.07点，大涨35.27点或1.77%。

　　8月迎来了开门红，上证综指也再度站上2000点整数关口。多方的信心，来源于前一日央行1360亿元逆回购释放出来的宽松信号和外汇局批复的170亿RQFII救兵。

　　事实上，这是自6月24日受“钱荒”事件影响首次跌破2000点以来，多方第四度成功收复该点位。

　　此前的三度收复2000点整数关口，出现在7月2日、7月10日和7月22日。四度失守，四度收复，多空双方围绕2000点展开了8次争夺战。

　　在最近的30个交易日内，创业板指数再创反弹新高，游资的疯狂赚足了眼球；但同时，上证综指也悄悄的打响了2000点的保卫战。

　　每次跌到“1”字头后，总有两桶油、四大行等权重股政策在指挥下进行护盘，这远不止一个“看不见的手”那么简单。

　　“市场怎么发展，长期看改革，中期看刺激政策，短期看流动性波动。”一位大型基金投资总监表示，“近期2000点的反复争夺也反映了中国经济基本面上下两难的现状。”
 

　　30个交易日，2000点四度失而复得，这究竟是怎样一种纠结？

　　故事还得从今年6月份的“钱荒”说起。受6月初银行间同业拆解和回购市场出现的空前货币大旱影响，资本市场出现了少见的恐慌：一个月之内上证综指狂泻485点，6月24日正式宣告2000点整数关口失守。

　　一个月的大跌，让机构也不得不挥刀断臂。公募基金、私募基金仓位均大幅度下降，一月内主力资金净流出逾千亿元。用“大逃亡”来形容一点也不为过。

　　此前一直态度坚决、拒绝向市场提供流动性的央行终于按捺不住了。6月25日，央行表态“向符合宏观审慎要求的金融机构提供流动性支持”。当日，指数在创下1849.65点的近5年新低后上演大逆转，收盘仅小跌0.19%；随后几个交易，沪指震荡上扬，并于7月2日*9次收复了2000点关口，收盘报2006.55点。

　　*9次2000点争夺战，最终还是在央行政策呵护下，以多方的小胜告一段落。

　　然而好景不长。7月8日，指数在政策利好空窗期再度大跌2.44%，收盘报1958.27点，2000点关口第二次失守。

　　好在7月9日便再度传来政策利好：在广西召开经济形势座谈会上，管理层指出“宏观调控要立当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出‘下限’，物价涨幅等不超出‘上限’。在这样一个合理区间内，要着力调结构、促改革，推动经济转型升级。”

　　市场再度憧憬稳增长政策。7月9日、上证综指止跌回升；次日更大涨2.17%，收盘报2008.13点，二度收复2000点关口。

　　当然，这期间少不了中国石油（601857.SH）11连阳以及四大行等权重股的多次在收盘前快速拉升的诡异护盘。

　　不过，这些护盘是否国家队所为，一线顶尖人士的看法却并不一致。而一位着名私募人士就表示，“看不懂是否国家队护盘，但即便是国家队护盘，后市依旧难言乐观。”

　　脆弱的市场似乎越来越把希望寄托在政策“救市”上。

　　不过，经济刺激的美好愿望却在7月18日被泼了一桶冷水：当日财政部部长楼继伟表示，“中国政府不会再次推出大规模经济刺激政策，而是通过改革推进结构调整、城镇化，更好地发挥市场内生性的作用，促进增长和就业。一是减少政府管制，二是继续推进营业税改增值税改革。”

　　上证综指应声而下，并在次日第三次跌破2000点关口，收盘报1992.65点。不过，由于7月22日一篇“证监会要求部分拟IPO企业补充材料，IPO或延至8月后”的影响，沪指次日便探底回升，收盘小涨0.61%报2004.76点，第三次收复2000点关口。

　　有意思的是，这天中国石油最后半个小时又被连续涌入的大单快速拉升近2个点，直接导演了大盘的逆转。

　　大盘第四次跌破2000点，是在7月30日。这次大盘跌破2000点与以往不同：恐慌来自创业板连续大涨后的调整压力。这天，创业板早盘开盘后便再度快速下挫，*6跌幅接近4%，上证综指承压下行。

　　不过，政策救兵次日就到了。政治局会议表示，“要统筹稳增长、调结构、促改革，积极扩大有效需求，着力推进转型升级，确保完成全年经济社会发展主要任务。积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。”

　　“（政治局会议指出）当前政策的重点，是在面对‘环境复杂，局面困难’的困境下，‘稳中求进，稳中有为’。强调‘有为’，即有所作为。”中信建投证券表示，“如果说，前期政策的导向是观察经济的走势，主要借重市场之手的话，现今，由于形势的悄然变化，开始转为启动政府之手或者说政策之手来调节经济走向。”随后，国家外汇局和央行率先表态稳中有为：7月31日，国家外汇管理局公布人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度审批情况表显示，7月共向15家机构合计发放170亿元人民币投资额度。截至7月底，RQFII总体额度达1219亿元。

　　8月1日，央行再次实施逆回购操作，本周向市场净投放资金1360亿元，以缓解资金流动性紧张现象。

　　几个政策利好同时显现，上证综指当日收报报2029.07点，大涨1.77%，30个交易日内第四次收复2000点整数关口。
 

　　沪指围绕着2000点做俯卧撑，机构也忙着做短线。根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的482只偏股型开放式基金6月17日的平均仓位为85.95%，6月24日平均仓位则为86.24%，到了7月29日的平均仓位变成81.50%，其间每周都有小幅度的调仓行为。

　　由此可见，基金在6月25日前的快速下跌过程中，一直保持着较高的仓位（约86%），大盘跌破2000点后才开始大幅减仓，公募基金对波段节奏的把握可见一斑。

　　8月2日，创业板指数冲高回落，盘中再度创下1208.32的新高。一时间，无论是沪指2000点的争夺，还是创业板新高的争夺似乎都是多方占据了阶段性优势。但是，后市能否继续稳中有为，顶尖投资人士也看不懂。

　　“（我）目前也没有方向感，估计后市以反复震荡为主。”曾被誉为公募教父的一位顶尖私募人士对记者坦言。

　　记者统计显示，截至8月2日收盘，沪深300*7市盈率（整体法）仅为9.45倍，这一数据整整比2005年6月3日998点大底时的14.31倍低了三分之一。强调大盘股的“稳中有为”，似乎比结构性泡沫明显的创业板要来的实在。此外，7月产业资本在中小盘上越发明显的减持和8月份创历史新高的解禁规模，增添了创业板后市走势的不稳定因素。

　　“7月产业资本减持规模有所上升，增持下降明显，其中增持277次、减持578次，增持金额34.46亿元，较上月下降12.33亿元；减持金额119.41亿元，较上月上升8.05亿元；中小板、创业板是减持大户。”银河证券首席策略分析师孙建波表示，“由于非主板估值仍然较高，后续减持压力仍较大。”

　　“虽然我们一直看好创业板，但认为再度加速上行的概率很小，需要通过一定幅度的震荡将通道扩宽以增强其稳定性。创业板指虽创新高，但风险信号开始显现，需要提防是最后的冲顶。”国信证券闫莉也显得谨慎，“主板方面依然维持此前震荡回落判断。”

　　“任何牛市预言都是苍白无力和留下神棍的笑柄，任何中国崩溃的仓促结论也一样是无根据无道理的标题党。”另一位大型公募基金投资总监的论调或正道出了投资者们对当前行情的无奈。