中国（上海）自由贸易试验区的设立与建设，使得中国两大金融中心——上海与香港的关系增加了一层微妙的色彩。13日，上海市常委、常务副市长屠光绍做客香港，在亚洲金融论坛上解读时表示，自贸区建设乃双方深化合作之契机。

　　屠光绍在主题演讲时表示，上海自贸区金融改革的推进，对于上海和香港的进一步合作将有更好的机遇、更强的动力、更大的范围、更多的领域、更高的层次，并将形成更新的优势。

　　屠光绍称，上海自贸区的建设，应该是上海和香港进一步深化合作，从而更好地利用好、发挥好中国的机遇，带动亚洲和全球经济增长提供了非常好的机会。

　　在回答上海自贸区的金融改革会不会使得部分金融资源从香港流到上海的问题之时，屠光绍认为有可能。但他表示，看问题不要绝对，更应该看到的是，随着上海自贸区金融改革的推进，在全球金融配置的角度下，会有更大市场资源配置的需要，同时还可能有更多内地金融资源流到香港。

　　屠光绍表示，在自贸区的建设中，金融非常重要，但要摆在合适的位置，“不是就金融改革来谈金融改革，一定要放到配合自贸区的建设，推进投资贸易便利化来推进金融改革。”上海自贸区在金融改革方面安排了“4+1”内容，即资本项目可兑换、人民币跨境使用、利率市场化的安排、外汇管理体制的变革，以及要建立一套适应当前金融服务、金融管理和需要的账户体系。

　　“人民币资本项目的可自由兑换是上海自贸区金融改革里最重要的，放在*9位，”屠光绍称，投资贸易的便利化，在金融服务上首先要有这样的需求。*9，资金进出首先要便利，基于资金进出的便利必须要在外汇管理和资本项目可兑换上有推进；第二，投融资的便利，特别是融资方面的便利；第三，要求在资产管理、资金管理和风险管理方面的便利。这几个方面必须要让资本项目可兑换同步推进，央行给上海自贸区的30条项目里对资本项目可兑换进行了安排，但考虑到资本项目可兑换有一个推进进程，将成熟一项推出一项。

　　屠光绍认为，在今年前几个月或者*9季度，会有基本具体细则发布，资本项目的可兑换在自贸区今年会有实质性的进展。至于人民币何时能实现完全自由兑换，屠光绍认为，“在5-10年之间，偏向于5年。”
 

　　2013年12月2日,人民银行发布《中国人民银行关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》。上海自贸区金融支持政策初步落地。
 

　　我们对于《中国人民银行关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》的看法是上海自贸区初步具有了离岸金融市场的特征,但其特征尚不足以支撑其在金融领域与香港和新加坡的竞争。《意见》对于贸易和投资的金融支持较为全面,但在利率汇率市场化、资本项目可兑换、人民币国际化等领域的推进尚显谨慎。
 

　　上海自贸区金融领域的制度核心是区内即境外,从帐户的管理体系,到投融资汇兑的便利,均体现了这一特点,居民自由贸易帐户和非居民自由贸易帐户与非境内帐户之间均可自由划转,区内机构获得境外融资更加容易。
 

　　《意见》总则中即提出“促进贸易投资便利化,扩大金融对外开放,推动试验区在更高平台参与国际竞争”,在帐户的管理安排中提出“同一非金融机构主体的居民自由贸易帐户与其他银行结算账户之间因经常项下业务、偿还贷款、实业投资以及其他符合规定的跨境交易需要可办理资金划转。”投融资汇兑便利方面,“试验区跨境直接投资,可按上海市有关规定与前置准则脱钩,直接向银行办理所涉及的跨境收付、兑换业务。”在深化外汇管理改革方面,“将直接投资项下外汇登记下放银行办理,加强事后监管。”

　　从《意见》的导向看,符合国家当前大力发展贸易合作,鼓励企业走出去的战略方向,在涉及贸易投资的领域金融给予全面的支持,在资金划转、跨境投资、跨境融资等方面均给予了政策的突破和支持。
 

　　利率市场化改革方面,区内仅仅推动“区内实现大额可转让CD发行的先行先试,放开区内一般帐户小额外币存款利息上限”。考虑到跨境套利的风险,区内人民币存款利率上限依旧没有放开,而利率制度的安排,极有可能令自贸区内人民币获得第三种价格。即国内的人民币价格最贵,新加坡和香港的人民币价格最便宜,而自贸区的人民币价格极有可能介于二者之间。

　　汇率改革方面,人民币在国际化过程中所需要的汇率制度的重新安排依旧没有出现,中国银行[-0.40% 资金 研报]依然是香港和新加坡的人民币*10的清算行(我们认为清算行模式是导致香港离岸人民币市场无法继续发展的主要原因),各家金融机构依然没有在自贸区获得平等的外汇交易地位。

　　自贸区内金融创新依然稍显不足,自贸区不具有同业拆借市场,也不具有类似外汇交易中心的机构,而仅依靠贸易投资是难以获得真正的离岸金融中心地位的。在这一点上,上海自贸区尚难以和香港及新加坡相匹敌。