1月下旬以来，新晋登陆港股的徽商银行在资本运作上动作频频。

　　引人注意的是，主要股东、也是*5的自然人股东朱明亮，自1月16日到28日的12天内，连续三次增持总计1.595亿股徽商银行H股，为此，朱明亮累计耗资5.6891亿港币。

　　1月28日*7一次增持后，朱明亮共持有徽商银行3.28521亿股，占徽商银行港股股本的10.39%，超越安徽省能源集团有限公司，成为其港股第四大股东。

　　连续几次增持之后，朱明亮也成为徽商银行*5自然人股东，持股占总股本比例达到2.97%，而在徽商银行H股上市之前，该行16003名自然人股东总持股不过2.78%。

　　在主要股东增持的同时，徽商银行董事会通过了在今年拟发60亿-80亿元金融债，用于农业业务贷款的决议，这是在去年11月50亿元“小微金融债”后，再次启用金融债工具。
 

　　2013年11月12日，徽商银行在香港联交所上市。尽管这是在A股IPO关闸期间，内地城商行转道H股登陆资本市场难得的成功案例，但舆论的关注焦点不约而同地聚集到其大股东，万科的身上。

　　徽商银行招股说明书显示，在正式路演之前，徽商银行已经锁定了包括万科在内的6家基石投资者，共认购12.92亿股，其中万科认购8.84亿最多，耗资约30.67亿港币。

　　上市之前，徽商银行计划发行26.12亿股，如果按照这一计划，万科的8.84亿股约占总股本8.28%，而上市后，此前的大股东将面临股权稀释，因此，舆论开始猜测万科或将成为徽商银行的*5单一股东。

　　事实上，根据港交所的*7权益资料显示，徽商银行共发行H股31.625亿股，而此前的大股东，安徽省能源集团有限公司，也在去年11月13日购入2.8亿股H股，至此，其共持有徽商银行内资股和H股共计11.19亿股，持股比例约为10.13%，仍然稳坐大股东宝座。

　　根据徽商银行H股大股东综合名单，其H股前五大股东分别为万科、阳光保险集团股份有限公司、CITIC Securities Company Limited、朱明亮、安徽省能源集团有限公司，前五大股东持股比例分别为27.95%、15.93%、14.25%、10.39%和10.18%。

　　而在上市之前，徽商银行十大股东名单也较2012年报有所更迭，分别为安徽国元控股（10.26%）、安徽能源集团（9.99%）、安徽信用担保集团（9.81%）、安徽高速公路控股（6.12%）和中静四海实业（5.44%）。在2012年末到2013年6月底的半年间，原先占股8.42%的国元控股已经超越安徽能源集团成为*5股东。

　　根据理财周报记者计算，成功登陆H股之后，徽商银行内资股加H股仍保持国有股控股地位，前五大股东分别为：安徽能源集团（10.13%）、万科（8%）、国元控股（7.59%）、安徽信用担保集团（7.26%）、阳光保险（4.56%），前五大股东中有三家是安徽省国资委旗下国企。
 

　　自2005年成立以来，关于徽商银行“国营”的议论就不曾停止过。尽管其创建者，现任银监会主席助理杨家才，在“设计”之初的意愿是：提倡无官股、无控股、淡化政府影响的银行，但实际上，徽商银行在7年多的发展后，却一步步巩固了“国营”的特色。

　　去年11月，徽商银行A股遥遥无期的等待后，徽商银行成功转投H股，尽管万科、阳光保险等企业的入主，仍未动摇其国有控股的地位，但在自然人股东方面，徽商银行却发生了颠覆变化。

　　理财周报记者从其招股说明书中了解到，截至2013年6月30日，徽商银行共有股东16324名，其中法人股东321人，自然人股东16003人。此前，徽商银行股东人数分散一直是制约其A股IPO的一大瓶颈，尽管自然人股东人数众多，但在2013上半年之前，16003自然人股东总持股比例不过2.78%，持股比例介乎0.0000003%-0.006%之间，自然人股东持股少且分散。但这一局面随着今年1月下旬以来，主要股东朱明亮的几次增持，迎来了颠覆的变化。

　　港交所的资料显示，徽商银行自然人股东朱明亮，在1月16日到28日的12天内，连续三次增持总计1.595亿股，累计耗资5.6891港币，由此，朱明亮所持徽商银行港股股本比例达到10.39%，超越安徽省能源集团有限公司，成为其港股第四大股东。与此同时，朱明亮持有的约3.29亿股，占据徽商银行总股本的2.97%，跃居该行*5自然人股东，而此前16003名自然人股东总持股比例不过2.78%。

　　朱明亮在1月的三次增持分别发生在1月16日，1月22日和1月28日，分别增持7000万股、7200万股、1750万股，三次增持分别耗资约2.75亿、2.49亿、6195万港币，场内增持均在每股3.54到3.58港币之间。

　　关于朱明亮的公开资料甚少，其旗下江苏汇金控股集团、南京海外贸易有限公司也无可查的官方网站显示。工商资料显示，朱明亮在南京市注册了包括江苏汇金、江苏瑞得、南京汇恒、南京海外、南京五友在内的多家公司，其中以投资和房地产开发为主页的江苏汇金注册资金*6，达到5.08亿元。
 

　　对于股东连续增持的现象，徽商银行方面给出的回复是，此举为股东个人举动，不影响银行业务。

　　除了股东权益变动之外，该行董事会还在1月21日通过了在2014年内拟发行60亿-80亿元金融债券的决议，公告显示，该债券将用于农业业务贷款，债券将在银行间债券市场发行。

　　事实上，这并非徽商银行首次发行贷款业务金融债券，去年3月，徽商银行通过了拟发行50亿元小微债的决议，并最终在当年11月在银行间债券市场发行。该笔总计50亿元的金融债分为3年期28亿元中小企业债、5年期22亿元中小企业债，利率分别为4.3%和4.5%。

　　与其他大型城商行相比，徽商银行在分支机构建设方面脚步缓慢，时至今日，也仅有南京分行一家省外分行。因此，该行贷款业务集中在安徽省内，且主要客户主要集中在国有企业，该行2012年年报显示，该行*5十户贷款客户均为国有企业，或国有合资企业。2010年至2013年上半年，该行公用事业贷款比例分别为27.3%、19.2%、10.7%、10.3%。

　　数据可见，该行贷款分布渐趋分散，之前发行小微债和此番的农业债，亦可见其业务转型端倪。招股说明书数据显示，截至2013年上半年，该行按行业分布贷款业务中，其他类贷款比例1.3%，占比最小，这其中主要为种植业、林业、畜牧业和渔业类贷款，即农业业务贷款。

　　尽管业务占比最低，但从2010年至今的数据可知，该行农业业务贷款占比逐步上升，2010年至2013年上半年，该行农业类贷款总额分别为5.01亿、6.96亿、11.25亿、16.51亿；占比分别为0.6%、0.7%、1%和1.3%。

　　由此看来，这笔60亿-80亿的农业债一旦发行，徽商银行在农业业务的贷款比重预计也将继续回升。