编者按：证监会将其解释为进一步发挥资本市场促进企业重组的作用，加大并购重组融资力度，提升资本市场服务实体经济的能力。有机构认为，此举意在为国企合并铺路，今天央企重组概念有可能出现井喷。今年以来，央企整合概念持续发酵。尽管央企频频否认，但在资本市场上，“传闻-澄清-证实”的逻辑屡屡应验，市场已经学会了从澄清公告中体味反面的可能。不可否认，央企整合风的确在A股市场上再次刮起，六大央企集团备受青睐。

　　近日，央企改革概念持续受到资本市场的追捧，巨型央企的重组消息也从未停止。继中国电建重组获批之后，上港集团也披露称，公司正在研究收购上海锦江航运（集团）有限公司（下称“锦江航运”）部分股权，拟于近期对锦江航运展开尽职调查工作。除了这两则已经确定的消息，市场对四大航运集团的合并也仍存预期。

　　在四大航运集团合并传闻愈演愈烈直至集体发布澄清公告之际，与招商局集团颇有渊源的上港集团（600018）决定率先整合航运资源。

　　上港集团今日披露，公司正在研究收购上海锦江航运（集团）有限公司（下称“锦江航运”）部分股权，拟于近期对锦江航运展开尽职调查工作。据证券时报记者[*{7}*]获悉，锦江航运的股东之一上海海运集团系中国海运集团全资子公司，另一股东中外运上海集团系中国外运长航集团有限公司（下称“中外长”）全资子公司，而上港集团第二大股东亚吉投资则系招商集团旗下招商局国际全资子公司。由此，招商局集团与中外长将通过上港集团收购锦江航运完成曲线合作，令目前正在发酵的四大航运集团合并传闻再度升温。

　　4月18日，招商局集团、中国海运集团及中国远洋集团旗下的招商轮船、中海发展、中国远洋等6家上市公司集体发布澄清公告，称四大航运集团合并传闻未得到任何政府部门的核实，彼此之间也未就合并问题进行过任何商谈。彼时，中外长旗下的长油3已退市至全国股转系统交易，而*ST凤凰则处于破产重整之中，另一家公司外运发展并不属于航运平台，故中外长并未发布澄清公告。

　　记者注意到，上述澄清公告在措辞方面与中国南车、中国北车正式合并前的有关合并传闻的澄清公告较为相似，并未直接否认未来合并的可能性，由此市场对四大航运集团的合并仍存预期。就在市场仍在持续猜测四大航运集团是否存在合并可能性的时候，隶属于上海国资系统的上港集团率先出手，决定收购锦江航运。

　　四大航运集团旗下的6家航运上市公司近年来深受航运业低迷的冲击，业绩持续下滑，甚至还曾出现巨额亏损，而锦江航运2013年营业收入及净利润分别为15.59亿元和7564.17万元，分别是中海海盛同期业绩的149.47%、383.29%。

　　根据公告，此次上港集团并不计划全资收购锦江航运，仅收购部分股权，也并未透露是否会控股锦江航运。若上港集团采取控股方式收购锦江航运，则公司将涉足航运业务，在航运业出现复苏迹象的背景下，上港集团此举无异于“抄底”。

　　记者在锦江航运官网了解到，该公司系上海*10一家市属航运产业集团公司，隶属于上海国资板块，而上港集团实际控制人为上海国资委。由此，上港集团收购锦江航运可视为上海国资的内部资源整合。

　　在上海国资系统的统一调配下，上港集团决定收购锦江航运，但这并非此番收购的全部意义。记者注意到，此次收购隐现招商局集团与中外长的力量，四大航运集团合并传闻或将在集体澄清后再度发酵。

　　查阅资料可知，锦江航运其中两家股东上海国际集团与上海久事公司，前者系上海国资委旗下公司，后者系强生控股的控股股东，亦隶属于上海国资委。至于锦江航运另外两家股东则大有文章，其中上海海运集团系中国海运集团全资子公司，而另一家股东中外运上海集团则系中外长全资子公司。换言之，锦江航运系中国海运集团、中外长两大央企航运集团与上海国资共同控制的航运平台。

　　受资料限制，记者无从查证锦江航运四家股东的具体持股比例，不过从锦江航运的官网资料了解，该公司控股方应为上海国资委。

　　另一方面，上港集团第二大股东亚吉投资持股比例高达24.48%，该公司系招商局集团香港上市平台招商局国际的全资子公司；而上港集团控股股东上海国资委原本持股40.8%，今年3月下旬将上港集团5.6%的股权无偿划转至上海城投集团名下，导致持股比例降至35.2%。

　　尽管上海城投集团亦隶属于上海国资委，不过亚吉投资在上港集团的持股比例与上海国资委的直接持股比例之差呈现缩小的趋势。

　　目前招商局集团副总裁苏新刚担任上港集团副董事长，招商局国际副总经理、深赤湾A董事长郑少平担任上港集团董事，而上港集团非独立董事、非职工董事仅有5名，可见招商局集团在上港集团董事会中拥有相当的话语权。

　　由此，上港集团收购锦江航运实际上牵扯到招商局集团、中国海运集团及中外长三家央企航运集团，毕竟此番收购行为须经上港集团董事会及锦江航运股东大会同意。特别是，如果上港集团收购锦江航运股权的出让方是中国海运集团或中外长，则意味着前述几家央企航运集团将进行实质性合作；若出让方是上海国际集团或上海久事公司，则中国海运集团及中外长将保留锦江航运股权，后续与上港集团、招商局集团存在进一步合作的想象空间。

　　四大航运集团会否如中国南车、中国北车一样在澄清后进行实质性的合并，不妨拭目以待。(来源：证券时报)