新股发行启动在即，同时针对新股发行规则更改后的实施细则也开始向券商征求意见，明确无效申购由主承销商包销原则。“除了不用冻结资金，新规多延续了此前市值申购的计算规则。”知情人士称，网下沪市、深市的最低申购市值要求均为1000万元，“这个要求比较低，很多大户都具备。网下他们可按上限申购，且网下申购单家没有千分之一的限制，实行比例配售，因此估计将大大拉低中签率。”他说。

　　沪深证券交易所近期向各证券公司下发了首次公开发行股票网上、网下发行实施细则的征求意见稿。意见稿显示，网上申购沪市、深市新股所需的市值需超过1万元。计算方法是按T-2(T日为发行公告确定的网上申购日，下同)前20个交易日的日均持有市值计算。每名投资者网上申购的上限为初始发行股份数的千分之一，*5不超过9999.9万股。

　　投资者所持市值需分市场计算，即持有上海市场的非限售A股方可参与沪市新股的网上发行；深市亦如此。此外，沪市每1万元市值可申购一个新股号，一个申购单位1000股；而深市5000元市值可申购一个新股号，一个申购单位500股。征求意见稿还指出，持有多个证券账户或多处托管的投资者所持市值合并计算，其确认原则为持有人名称及身份证号码均相同。融资融券信用账户的市值合并计入投资者持有的市值总值。“这个是老规定。”市场人士指出。

　　网下认购方面，申购市值同样分市场计算，沪市、深市的最低申购市值要求均为1000万元。每个配售对象只能有一个报价，同一机构管理的不同配售对象报价应该相同。“原来新股发行一般初始网上网下比例为4：6，今后申购不需提前冻结资金，网下大户或机构多会采取上限申购，这样配售比例将大大降低。也不知最终实施会怎样，但今后网上网下中签率大降是可预期的。”申万宏源分析师表示。不过，今年发行的28只新股，还是按现有规定处理。

　　根据意见稿，对于因投资者资金不足而全部或部分放弃认购的情况，这部分股票由主承销商负责包销。网下无效认购同样采取获配份额由主承销商包销的处理方式。认购者在T+3日下午4点资金不足以完成新股认购的资金交收，则被视为无效申购。

　　业内人士普遍认为，由于证监会表态新股坚持低价发行原则不变，预计新股上市后仍涨势可观，而且若二级市场尚可，新股发行和上市节奏将会比较快，绝大多数投资者都不会放弃唾手可得的收益。“毕竟今后中签率是万分之一，因此券商包销的机会很小。”申万宏源林瑾认为，此前，券商与发行人签订的承销协议也都采用余额包销制度。但由于新股申购持续火爆，很少出现投资者认购不足7成而发行失败导致券商包销的现象。从以往不提前冻结申购资金、市值配售中签后再缴款的情况看，各营业部会有中签者忘记缴款。但这种现象并不多，券商包销比例通常不会超过1%。不过现在投资者资金实行第三方托管，放弃认购也将考验券商的各种服务，留给承销商“捡漏”的机会不大。

　　昨天收市，上午一度暴涨7%的券商指数收涨0.94%。“前几天新股恢复发行的消息出来后，券商已经有一波拉升。”市场人士称。
        本文来源：新闻晨报；作者：曹西京