在90多家披星戴帽的上市公司中，虽然*ST国商[2.69% 资金 研报]的业绩并不突出，但是高管薪酬却是“数一数二”。连续两年，即2011年和2012年，*ST国商17名董监高管理人员薪酬均以593.89万元和563.31万元，位列第二名，第三名。

　　“行业本身存在特殊性，商业地产负责招商、运营大型购物中心的高管薪酬都是比较高的。并且，去年公司高管自愿降低了薪酬。”5月8日，*ST国商证券部门人士在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　不过，从593.89万元到563.31万元，公司17名高管降薪总额不到30万元。公司2010年、2011年连续两年亏损，2012年实现扭亏，也并不是主营业务发力，而是靠非经常性损益，即卖地实现盈利。如果2012年继续亏损，公司离暂停上市就不远了!

　　与此同时，作为公司核心项目的皇庭广场，何时能够开业，仍无具体时间表。
 

　　连续两年高管薪酬排靠前

　　根据Wind数据统计，*ST国商17名董监高管理人员2012年从公司领取报酬总额为563.31万元，其中3名独立董事，报告期内每人从公司领取的津贴为8万元。在A股90家披星戴帽的公司中，*ST国商高管薪酬排名第三。

　　高管薪酬排名数一数二，公司业绩却并没有很乐观。ST国商近日公布的2012年年报显示，公司去年实现归属于上市公司股东的净利润1818.63万元，不过扣除非经常性损益后亏损6916.4万元。

　　公司去年将全资子公司深国商商业公司全部股权和龙岗国25%股权出售，价格分别为9000万元和3000万元。两公司的主要资产为位于深圳坂田的一块仓储工业工地。

　　2013年一季度，公司依旧没有止住亏损的现状，一季报显示，公司实现营业收入767万元，归属于上市公司股东的净利润为-1896万元。

　　对此，公司证券部门人士告诉记者，高管薪酬设定是从公司经营和留住人才的角度考虑的，没有什么不恰当的地方。独董也是一样的，以他们的经验和资历，对公司的管理和战略方面能够提供一些好的建议。

　　其实，公司在2010年和2011年已经连续亏损了两年，不过，2011年公司高管的薪酬也同样不赖。在2011年上述90家披星戴帽公司中，*ST国商虽然业绩不好，但是公司董监高管理人员薪酬以593.89万元的总额位列第二名。3名独立董事津贴总额同样为24万元。

　　2011年，公司实现营业收入1946万元，同比增加6.29%，营业利润-19476万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-12377万元。

　　从Wind数据统计中，记者也看到，多数公司近两年降低了高管薪酬。以*ST凤凰[0.39% 资金 研报]为例，2011年，公司董监高管理人员薪酬总额为571.16万元，报告期内独立董事津贴为5万元/人；2012年，公司高管薪酬出现了明显的下降，薪酬总额为331.61万元，独立董事津贴也被腰斩，为2.5万/人。
 

　　高管主动集体降薪仅30万元

　　“去年公司高管自愿降低了薪酬，并且行业本身存在特殊性，商业地产负责招商、运营大型购物中心的薪酬都是比较高的。”上述人士告诉记者，公司负责此业务的两位高管郑树杰、唐均奇，比董事长的薪酬都高，这种职位也不是普通人可以胜任的，他们都是人才。

　　不过，从2011年的高管薪酬总额593.89万元到2012年的563.31万元，17名高管的薪酬总共降低了不到30万元，这个降幅与*ST凤凰相比较，着实不是很大。

　　记者翻阅公司年报发现，作为公司的副总经理，郑树杰的年薪不菲，2011年，郑树杰的薪酬为171.46万元，2012年为160.77万元。

　　“商业地产的运营都是高端人才，皇庭广场定位中高端商场，需要有很好的品牌去支撑，要想让古奇、LV等这些大品牌入驻，就需要有能力的人去做。”上述人士强调。

　　在2011年年报里，公司表示，2011年是公司董事会换届后起步之年。报告期内，在逐步解决历史遗留问题的同时，公司的核心项目皇庭国商购物广场招商工作及项目装修工程全面展开。根据公司的装修和招商计划，皇庭广场预计在2012年8月底前实现试营业。

　　只是，2013年上半年都快过去了，皇庭广场仍是没有迎来营业的具体时间表。按照上述公司人士的说法，所谓人才的引进到底给公司带来了怎样的效果，我们仍需拭目以待。
 

　　皇庭广场开业无时间表

　　毫不夸张地说，公司的核心项目皇庭广场承载着*ST国商接下来的命运。皇庭广场何时能够开始运营，一直是投资者关注的焦点，这也是公司一个老生常谈的问题。“以实际情况为准，现在是在按照计划推进，但还是以公司后续公告为主。”再次谈到开业时间问题，上述证券部门人士表示。

　　看来，公司还是没有皇庭广场开业的具体时间表。在2012年年报里，公司曾有如此表述，皇庭国商购物广场项目正在全面进行开业筹备工作，预计在2013年三季度全面完工。公司计划于2013年中择机分层开业。

　　只是，时间走得是很快的，现在已经是接近5月中旬，年中能否开业不得而知。年报中亦有表述，皇庭国商购物广场项目开业后，会从根本上改善公司的经营状况。

　　“皇庭广场给公司带来怎样的利润，要看具体运营情况，没有发生的事情无法预测。”上述人士告诉记者。针对之前有投资者质疑公司对皇庭项目估值过低一说，她表示，估值是公司聘用专业的评估机构做出的。“很多投资者是参照周边的商业地产做出的预估，但是，毕竟我们还没有开始运营，皇庭广场也不是住宅，不是说放在那里就可以知道能卖多少钱，商场运营好坏、入驻品牌肯定会影响到它的估值。”

　　对于皇庭广场迟迟未能开业，上述人士解释，公司经历过重组，董事会换届，还有一些历史遗留问题，毕竟是重组过的公司，重新开始梳理还是需要一定的时间。