2014年期货从业资格投资分析考试章节知识点分析 10

　　6、投机交易方式的发展分别有哪些?
　　从早期单边、单品种的投机交易，逐步发展到价差交易、波动率交易以及指数化交易等多种交易方式。
　　7、目前参与期货交易的机构投资者主要有哪些?
　　商品指数基金、期货投资基金、对冲基金、国际投行及商业银行等，另外，证券公司、养老基金、共同基金、私募股票基金以及日内交易公司等机构也参与进来。
　　8、商品指数基金的交易特征共性有哪些?
　　A均包含能源、贵金属、基本金属、农产品和畜产品五大类;B能源比重*5;C不参与实物交割，遵循一定原则，在合约到期前迁仓交易。
　　9、基本面型交易策略主要有哪些?
　　宏观型、行业型、事件型、价差结构型。
　　10、事件型投机交易策略主要关注哪些事件变化?
　　气候灾难、病虫害、生产事故、进出口事件、关税政策、收储抛储等，交易事件如强平、保证金变化、合约换月、交割规则变化等。
　　11、技术型交易策略主要有哪些?
　　跟随趋势型和反趋势型
　　12、程序化交易与人为交易有何区别?
　　P308见图
　　13、程序化交易系统的设计步骤分别是什么?
　　交易策略的提出、交易对象的筛选、交易策略的公式化、交易系统的统计检验、交易系统的优化、交易系统的外推检验、交易系统的实战检验及交易系统的监测与维护。
　　14、套利交易的优点主要有哪些?
　　套利是一种风险相对低、收益相对稳定的投资方式，适合风险偏好低的稳健投资者，也适合机构大资金的运作。
　　套利的优点有三个：
　　一是相对低的波动率。
　　二是价差比价格更容易预测。
　　套利交易是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。由于商品具有特殊的持有成本，价差会围绕持有成本上下波动，当价差偏离持有成本太远时，在各种力量(投资者套期保值者和套利者)的作用下，一般最终回归到合理范围。价差波动范围的有限性，使得判断价差波动比判断价格变化要容易。
　　三是更有吸引力的风险收益比。不理性的投机交易是套利交易获利的源泉。
　　15、套利交易的影响因素有哪些?
　　分析价差的扭曲和回归是套利交易关注的核心。影响价差的主要因素有：
　　季节因素。需求旺季的合约价格相对较高，生产供应季节的合约价格相对较低。
　　持仓费用。不同月份合约价差偏离持仓费用时，可跨期套利。
　　进出口费用。适用于跨市场套利，一般包括关税、增值税、报关检疫检验费用、信用证
　　开证费、运输费用、港杂费用等。完成交易的方式可以是对冲平仓，也可以是进口货物交割。
　　价差关系。远月与现货价差大于持有成本时，可以进行正向期现套利。
　　库存关系。库存变化对价差变化影响比较显着。一般，库存紧张时，近月合约相对于远月合约快速走强;库存过多时，价差逐步变化，远强近弱。
　　利润关系。原料与下游产品之间存在生产利润关系。例如，原油和成品油之间有炼油毛利关系;大豆与豆粕、豆油间存在压榨利润关系，当压榨利润值过高或过低时，即可进行套利操作。
　　相关性关系。可互相替代的商品，通常存在相对固定的比价关系。如，大豆与玉米在饲料用途上可替代。当玉米价格相对走高时，生产者选择多种玉米，消费者选择多用大豆，比价就会回归。