2014年期货从业资格投资分析考试章节知识点分析 11

来源: 高顿网校 2014-01-20
  16、正向期现套利的持有成本主要包括哪些?
  正向期现套利,即买入(持有)现货的同时卖出同等数量的期货,期待期现价差收敛时平仓获利。
  正向期现套利的持有成本包括交易手续费、交割手续费、运输费用、检验费、入库费、仓租费、增值税、资金利息、仓单升贴水等。
  要注意的问题:
  计算持有成本时,单位要统一,比如都是每吨多少成本。手续费按合约价值的百分比给出时,换算成每吨成本计量。
  资金成本计算,要把年率按照套利时间跨度折算。
  增值税根据最后结算价来计算,是正向期现套利中*10不确定的成本。
  增值税是对销售货物或者提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人就其实现的增值额征收的一个税种。
  增值税专用发票的单价=实际交割价/(1+增值税税率)
  增值税专用发票的金额=数量×增值税专用发票的单价
  增值税税额=增值税专用发票的金额×增值税税率
  增值税是对商品的增值部分征税,卖出货品征收增值税,买入货品可相应抵扣增值税。在期现套利中,增值税成本是两次开票的税差,也就是说,要根据最后交割结算价(含税价)与现货的价差来计算增值税。
  计算的时候,买卖价差除以(1+增值税税率),得到不含税价的商品价格,这个价格再乘以增值税税率,得到应纳增值税。
  17、事件型跨期套利的影响因素有哪些?
  事件型跨期套利主要是由于某一时间的发生对近月和远月的价格波动影响不同,从而出现月间价差变化,依据事件的发生采取买近卖远或买远卖近的操作。影响因素有三:
  *9是挤仓。
  举个例子:当某种合约的持仓量(比如说大豆)达到了100万手,空头和多头的数量就是各50万手,如果进行交割的话空头就要拿出50*10=500也就是500万吨的现货大豆,但空头如果拿不出这么多的现货的话,多头就会上拉价格,利用空头交不出现货弱点,把空头挤出市场。
  多头挤仓à资金性溢价à正向套利(买近期,卖远期)
  空头挤仓à仓单压力贴水à反向套利
  第二是库存变化。
  库存紧张à近月合约快速走强(相对于远月来说)
  库存过多à价差逐步变化
  举例:塑料,库存紧张,多头垄断仓单,形成近强远弱格局。买近抛远
  第三是进出口问题。
  举例:中国大豆进口依存度高,进口受限的时候,对应月份合约价格大幅变化。
  18、结构型跨期套利的主要影响因素是什么?
  结构型跨期套利一部分反映的是供求关系的影响,但更多反映市场参与者(尤其是投机者)的偏好对价差的影响。
  外强内弱,看涨气氛倾向于推高远月,可反向跨期套利。
  举例:2009年7月,通胀气氛带动国际商品市场看涨气氛,但国内PVC消费需求不强,库存在高位。资金流入远月合约。反向跨期套利。
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