更多服务 高顿项目
国内财会
国际财会
金融证书
公务员
考研
继续教育
在职硕博
学历学位
国企求职
军队文职
职业提升
语言培训
出国留学
报考指南 报考查询 招生简章 分数线 考试日历 资料中心 备考经验 择校择专 院校排名 全部

2016期货从业《投资分析》知识点：期权合约与基本要素

来源： 互联网 2016-05-17
一、期权合约
期权合约是一种交易双方约定其中一方在确定的时间(或一段时间内)以预先确定的价格向另一方购买(或出售)标的资产的合约。
期权合约是交易双方权利不对等的合约，合约的买方有执行合约的权利但没有必须执行的义务。买方必须付出权利金即期权费。合约的买方称为合约的多头，卖方称为合约的空头。
期权的基本因素包括：期权头寸、标的资产、执行期限、执行价格、期权价格(期权费)。在确定的时刻才能行权的期权称为欧式期权。典型的(欧式)期权包括看涨期权和看跌期权。
从期权合约的约定可以看出，看涨期权的买方(多头)到期日的收益为Max[0，到期日标的资产即期价格一执行价格]，而看涨期权的卖方(空头)到期日的亏损即是买方(多头)的收益。看跌期权的买方(多头)到期日的收益为Max[0，执行价格-到期日标的资产即期价格]，而看跌期权的卖方(空头)到期日的亏损即是买方(多头)的收益。
执行价格和标的资产价格的大小关系直接影响着期权的价值，特别是决定着期权多空双方的收益或者亏损。因此引入以下概念：
实值期权：如果期权立即行权，即会得到正的收益的期权。
虚值期权：如果期权立即行权，即会得到负的收益的期权。
平值期权：是一种执行价格等于标的资产的即期价格的期权。
二、期权损益图
我们给期权定价，需要对期权合约的整体收益进行分析。一个有效和直观的分析方式就是从期权不同的头寸角度给出一个期权头寸到期日的“损益图”。通常我们记期权合约的执行价格为x，执行时间为T，到期日标的资产价格为S，看涨(看跌)期权的期权费(权利金)分别为C和P。
1.买进看涨期权
买进一定执行价格x的看涨期权，在支付一笔权利金C后，便可享有在到期日之前买人或不买入相关标的物的权利。一旦市场价格s果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得标的物多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关标的物，获得差价利润，在弥补支付的权利金后还有盈余;或者在权利金价格上涨时卖出期权平仓，从而获得权利金价差收
入。在损益平衡点(执行价格+权利金)以上，标的物价格上涨多少，期权便盈利多少。看涨期权买方的*5损失是权利金，这在买入看涨期权的那一刻就已经确定了。看涨期权多头的损失有限，盈利无限。
因此，买进看涨期权盈亏状况如下：
(1)当S>X+C时，盈币0=S-(x+C);(2)当S=X+C时，盈亏平衡;
(3)当X
2.卖出看涨期权
与买人看涨期权不同的是，卖出看涨期权得到的是义务，不是权利。如果看涨期权的 买方要求执行期权，那么看涨期权的卖方别无选择，只有履行义务。以一定的执行价格x 卖出看涨期权，可以得到权利金收入C。如果标的物价格S低于执行价格，则买方不会履 约，卖方可获得全部权利金。如果标的物价格s在执行价格与损益平衡点之间，由此获取 一部分权利金收入。如果标的物价格s大于损益平衡点，则卖方将面临标的物价格上涨的 风险。因此，卖出看涨期权盈利有限(*5盈利权利金)，潜在亏损无限。
因此，卖出看涨期权盈亏状况如下：
(1)当S≤X时，盈利=C;
(2)当X
(3)当S=X+C时，盈亏平衡;
(4)当S>X+C时，亏损=S-(X+C)。
3.买进看跌期权
看跌期权的卖方在支付一笔权利金P后，有权在到期日按照合约规定的执行价格X向 卖方卖出一定数量的标的物。如果到期13标的物价格高于执行价格，看跌期权买方可以放 弃执行期权，这时的损失就是权利金。如果标的物价格在执行价格和损益平衡点之间，则会相当于损失部分权利金。如果标的物价格在损益平衡点之下，则看跌期权买方可以执行期权，以较高的执行价格卖出标的物，价格下跌得越多，就获利越大。因此看跌期权买方损失有限(*5值为权利金)，但盈利可能较大。
设到期时标的物价格为s，买进看跌期权盈亏状况如下：
(1)当S=0时，*5盈利=X—P;
(2)当0
(3)当S=X—P时，盈亏平衡;
(4)当X-P
(5)当S≥X时，*5亏损=P。
4.卖出看跌期权
卖出看跌期权意味着获得权利金同时承担将来的义务。期权到期时，如果看跌期权的
买方要求执行期权，看跌期权的卖方就只能履行合约。看跌期权卖方损益与买方正好相反(即买方的盈利为卖方的亏损)。总体说来，卖出看跌期权盈利有限(*5盈利为权利金)，潜在损失可能较大。
设到期时标的物价格为S，卖出看跌期权盈亏状况如下：
(1)当s≥x时，*5盈利=P;
(2)当X-P
(3)当S=X—P时，盈亏平衡;
(4)当0
(5)S=0时，*5亏损=X-P。
高顿网校温馨提醒
期货从业资格考试每年总共举行5次，考生们有多次考试机会。高顿网校为了方便大家学习，开通了期货从业资格试题库，考生们可以通过高顿题库的试题练习加强自己的答题技巧。
证券从业
金融从业考试微信号：golden-finance
高清网课免费试听 期货从业课程免费试听

高顿网校精彩推荐：期货从业资格考试考前冲刺特训

期货从业考试常见问题解析

期货从业考试复习备考攻略

期货从业资格考试试题辅导

期货考试报考指南专题：解读期货基础知识

版权声明：本条内容自发布之日起，有效期为一个月。凡本网站注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”的所有作品，均为本网站合法拥有版权的作品，未经本网站授权，任何媒体、网站、个人不得转载、链接、转帖或以其他方式使用。 经本网站合法授权的，应在授权范围内使用，且使用时必须注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”，并不得对作品中出现的“高顿”字样进行删减、替换等。违反上述声明者，本网站将依法追究其法律责任。 本网站的部分资料转载自互联网，均尽力标明作者和出处。本网站转载的目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述，本网站不对其真实性负责。 如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题，请与本网站联系(邮箱fawu@gaodun.com，电话：021-31587497)，本网站核实确认后会尽快予以处理。
展开全文 咨询在线
严选名师 全流程服务
其他人还搜了 热门推荐

高顿教育 > 期货从业资格考试 > 投资分析

一键下载高顿教育App累计下载用户：2000万+