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企业投资、融资决策与集团资金管理——a1资本预算

来源：高顿网校 2015-02-13

　　高顿网校为您推出高级会计实务参考资料，帮助学员对高级会计实务知识重点了如指掌。本篇为2015高会考试《高级会计实务》第二章“企业投资、融资决策与集团资金管理”*9节重点精讲：投资决策，高顿网校小编本期为各位介绍a1资本预算。

　　【“a1资本预算”相关知识点】

　　1.投资机会表

　　2.边际资本成本表

　　3.资本限额

　　4.a1资本预算

　　【重点精讲】：a1资本预算

　　在确定a1资本预算时我们需要先了解两个概念：投资机会表和边际成本表。

　　（一）投资机会表

　　投资机会表（InvestmentOpportunitySet，lOS）按公司潜在投资项目（投资机会）的内部报酬率进行降序排列，并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。

　　（二）边际资本成本表

　　边际资本成本（MCC）指每增加一个单位资本而需增加的资本成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。

　　（三）资本限额（capitalrationing）

　　企业在某个年度进行投资的资本限额，并不一定等于上述的资本预算的*6限额。原因如下：

　　1.股东大会未审批通过；

　　2.管理层认为金融市场条件不利，既不愿意借债，也不愿意发行股票；

　　3.公司缺少有能力的管理人员来实施新项目；等等。

　　所谓a1的资本预算，就是通过项目的投资组合的选择，使所选项目的投资组合的NPV*5，从而*5化企业的价值。

　　（四）a1资本预算

　　a1资本预算被定义为能够保证公司价值*5化的项目组合。公司财务理论认为所有能产生正净现值的独立项目都应该接受，同时产生*6净现值的互斥项目也都应该被接受。因此，a1资本预算由项目组合构成。

　　在实际业务当中，有两个重要事项：
　　（1）资本成本随着资本预算的规模增加而上升，在评估项目时确定恰当的折现率（WACC）比较困难。
　　（2）有时公司会设置资本预算的上限，通常叫做资本限额。

　　高顿网校温馨提示：高顿网校为您提供权威、专业的初级实务、高级实务、税务处理、技能拓展、全面会计实务等资讯。在线会计实务试题，每天免费直播上课，更多精品网课免费试听。高顿网校会计实务频道为大家提供大量的会计入门基础知识，对会计从业人员非常有参考价值。

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