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2015年《高级会计实务》精选：关于市盈率延伸的相关计算

来源： 高顿网校 2015-03-31
直播课程
　　【原题】：案例分析题
　　案例分析题八（本题20分。本题为选答题，在案例分析题八、案例分析题九中应选一题作答）
　　甲公司为我国境内注册的上市公司，其主要客户在我国境内。在2014年与企业合并相关的资料如下：
　　（1）出于长期战略考虑，甲公司于2014年1月1日以189000万元从乙公司原股东处购买了乙公司发行在外的60%股份，共计6000万股，并自当日起能够控制乙公司的财务和经营政策。为此项合并，甲公司另支付相关审计、法律服务等费用800万元人民币。考虑到原管理层的能力、业务熟悉程度等，甲公司完成收购交易后，保留了乙公司原管理层的所有成员。2014年1月1日，乙公司可辨认净资产公允价值为283500万元。
　　（2）为保障甲公司的原材料供应，2014年7月1日，甲公司发行1000万股普通股换取丙公司原股东持有的丙公司20%有表决权股份。甲公司取得丙公司20%有表决权股份后，派出一名代表作为丙公司董事会成员，参与丙公司的财务和经营决策。丙公司注册地为北京市，以人民币为记账本位币。股份发行日，甲公司每股股份的市场价格为2.5元，发行过程中支付券商手续费50万元；取得投资日丙公司可辨认净资产的公允价值为13000万元，账面价值为12000万元，其差额为丙公司一项无形资产增值。该无形资产预计尚可使用5年，预计净残值为零，按直线法摊销。
　　2014年度，丙公司按其净资产账面价值计算实现的净利润为1200万元，其中，1至6月份实现净利润500万元；无其他所有者权益变动事项。甲公司在本交易中发行1000万股股份后，发行在外的股份总数为15000万股，每股面值为1元。
　　2014年11月1日，甲公司向丙公司销售一批存货，成本为600万元，售价为1000万元，丙公司购入后仍将其作为存货，至2014年12月31日，丙公司已将上述存货对外销售80%。
　　甲公司在购买乙公司、丙公司的股份之前，与他们不存在关联方关系。
　　要求：
　　（1）计算甲公司购买乙公司股权的成本，并说明由此发生的相关费用的会计处理原则。
　　（2）计算甲公司购买乙公司股权在合并报表中应确认的商誉金额。
　　（3）简述甲公司发行权益性证券对其股本、资本公积及所有者权益总额的影响，并编制相关会计分录。
　　（4）简述甲公司对丙公司投资的后续计量方法及理由，计算对初始投资成本的调整金额，以及期末应确认的投资收益金额。
　　（5）编制甲公司对丙公司投资在合并财务报表中的调整分录。
　　正确答案：
　　（1）购买乙公司股权成本为189000万元。
　　购买乙公司股权支付的相关审计费、法律服务等费用800万元，在发生时直接计入当期损益（管理费用）。
　　（2）购买乙公司股权在合并报表中应确认的商誉=189000-283500×60%=18900（万元）。
　　（3）甲公司发行权益性证券增加股本1000万元，股本溢价应当扣除权益性证券的手续费，增加“资本公积——股本溢价”科目的金额=2.5×1000-1000-50=1450（万元），发行权益性证券对所有者权益总额的影响=1000+1450=2450（万元）。
　　相关会计分录：
　　【原题】：案例分析题
　　资料一：甲公司创立于1992年，甲公司产品始终定位在中高端婴幼儿配方奶粉。同时，高端产品保证了甲公司的高毛利，确保甲公司有实力在产品质量上下足功夫。
　　资料二：为保证产品品质，甲公司从奶源着手，延伸产业链。2012年8月10日，甲公司董事会审议并通过了《关于同意全资子公司甲乳业有限公司投资优质奶源保障项目（一期）的议案》，同意全资子公司甲乳业有限公司15000万元投资优质奶源保障项目（一期），将从国外引进良种奶牛，采用大跨度恒温散栏牛舍进行饲养，实行TMR饲喂、并列式挤奶台集中挤奶、自动清粪及自动粪污处理，在牧场周围广泛种植苜蓿饲草，建设一个示范牧场。项目的建设周期为18个月。
　　资料三：甲公司2012年11月份积极筹备并购K公司，K公司是一家领先的为食品、饮料及医药行业提供食品配料和香料的跨国企业及全球领导品牌。K集团在25个国家建立了150多个生产基地，向全球消费者提供超过1.5万种的食品配料。如果此次并购成功，通过加大研发力量，有助于进一步完善产品线，有助于甲公司高端产品的研发和市场拓展，尤其是打开国际市场。
　　甲公司准备收购K公司100%的股权。甲公司的估计价值为100亿元，K公司的估计价值为55亿元。甲公司收购K公司后，两家公司经过整合，价值将达到180亿元。K公司要求的股权转让出价为72亿元。甲公司预计在收购价款外，还要发生审计费、评估费、律师费、财务顾问费等并购交易费用支出1.5亿元。
　　资料四：A证券分析师认为，婴幼儿配方奶粉市场激烈异常竞争，国外产品正在加大国内布局，受前一段时间国内某品牌奶粉汞超标事件影响，消费者可能会转而选择国外产品，给国内产品造成较大压力。
　　但甲公司目前在中高端奶粉市场中处于领先地位，渠道控制力强，给予甲公司2013年12月31日市盈率20倍的估值水平，甲公司2013年12月31日的每股收益为0.47元。
　　要求：
　　（1）根据资料一，简要分析甲公司采用何种竞争战略并说明理由。
　　（2）根据资料二，简要分析甲公司采用何种成长战略并说明理由。
　　（3）根据资料三，简要分析甲公司采用何种成长战略并说明理由。
　　（4）根据资料三，计算甲公司此项并购的并购收益和并购净收益，并从财务管理角度判断该项并购是否可行。
　　（5）根据资料四，用可比企业分析法计算甲公司的每股股权价值。
　　正确答案：
　　（1）甲公司采用集中差异化战略。集中化战略是针对某一特定购买群、产品细分市场或区域市场，采用成本领先或差异化以获取竞争优势的战略。理由：甲公司产品始终定位在中高端婴幼儿配方奶粉。
　　（2）甲公司采用的成长战略类型属于后向一体化战略。理由：获得供应商的所有权或加强对其控制权。
　　（3）甲公司采用的成长战略类型属于后向一体化战略。理由：获得供应商的食品配料和香料及其研发技术。
　　（4）并购收益=180 -（100+55）=25（亿元）
　　并购溢价=72-55=17（亿元）
　　并购净收益=25-17 -1.5=6.5（亿元）
　　甲公司并购K公司后能够产生6.5亿元的并购净收益，从财务管理角度分析，此项并购交易是可行的。
　　（5）甲公司的每股股权价值=0.47×20=9.4（元）。
　　知识点：企业并购价值评估方法
　　【学员提问】
　　市盈率可以推导出每股市价，也可以推导股票市场价值，企业价值=股票市场价值+债务市场价值，但是轻松过关329页2013年考题第3问中，已公司的价值为什么直接是股票价值，没有债务的价值呢，题目中给定已公司资产负债率是50%，说明有负债存在，为什么不算呢，请老师解答，谢谢！
　　【老师回答】
　　尊敬的学员，您好：
　　我们并购溢价企业应该购买的是一家企业的股权价值，而不是其整体价值，比如，我们购买一家公司的股票，肯定是以股价购买的，当我们购买这家企业的大量股票，一致可以收购这家企业，那么也是以股价购买的这家企业。因此我们并购一家企业是并购其股权价值，而不是整体价值。股权价值是不包括债务价值的。
　　祝您学习愉快！
　　高顿网校小编提示：没有*4的方法，只有最合适的方法。说一千道一百都没有实践来得重要，正所谓“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”，那么多方法不是用来看的，而是用来付之行动的，赶紧动起来，多听网课，多看辅导书，多做习题！
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