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以现金流量为导向的企业财务分析指标

来源：高顿网校 2015-10-12

　　现金流量是企业在一定期间内现金流入量、现金流出量及现金净流量的总称，它是根据收付实现制来确定的，反映了实实在在的现金流入与流出，现金流量能反映企业真实的经营成果，并具有很高的验证性。由此可见，用现金净流量指标评价企业财务状况比传统财务指标更具客观性，更有利于相关者进行决策。以下笔者就以现金净流量指标来对企业财务状况进行分析。

　　一、偿债能力分析

　　偿债能力指企业偿还到期债务的现金保障程度。对于偿债能力的分析，可采用以下两个现金流量指标进行分析：

　　（一）现金流量比率

　　现金流量比率＝经营活动现金流量净额/流动负债，该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，偿还到期债务的时效性越好;反之，则说明企业的短期偿债能力弱，有待改善。与流动比率和速动比率相比，它不受不易变现或容易沉淀的存货，以及含有潜在坏账损失风险的应收账款影响，较为客观地反映了企业短期偿债能力。对于长期偿债能力分析，则将经营活动现金流量净额变为全部现金流量净额，比照短期偿债能力进行分析。

　　（二）到期债务本息偿付率

　　到期债务本息偿付率＝[经营活动现金流量净额/(本期到期债务+现金利息支出)]。该比率越大，反映企业偿付到期债务的能力越强，该比率如果大于1，意味着经营活动现金流量在保证偿付到期债务后，还有剩余用于预防性和投机性需求。但过高的比率会增大现金持有的机会成本，降低资产收益水平。反之，该比率越小，表明企业经营活动产生的现金流量不足以偿付到期债务，如果不能通过出售资产等投资活动或是对外筹资解决资金缺口，企业的持续经营将受到制约，甚至有破产倒闭的危险。

　　二、营运能力分析

　　营运能力是企业资产的利用效率。对于营运能力分析，可采用以下两个现金流量指标进行分析：

　　（一）现金转化周期

　　现金转化周期＝[(存货周转期+应收账款周转期)-应付账款周转期]。该数值越小，意味着现金的转化速度越快，对营运资产的管理越有成效，企业具有充裕的经营性现金流量，对于市场出现的机会，能够迅速把握，做大规模，而一旦市场出现意想不到的逆境，也能够游刃有余，坦然应对。反之，该数值越大，意味着经营现金流量捉襟见肘，财务弹性较弱，营运管理能力低下。

　　（二）流动资产与现金流量协调比率

　　流动资产与现金流量协调比率＝(经营活动现金流量净额/流动资产平均余额)。该指标越大，说明企业流动资产利用效果较好，配置合理，占用流动资金较少，经营活动创造现金流量的能力较强，无疑有助于提高偿债能力和盈利水平。反之该指标越低，表明企业流动资产使用效率较低，存在着资产闲置和浪费，为了保证经营活动顺利进行，需要投入更多资金补充流动资产。

　　三、盈利能力分析

　　盈利能力是企业在一定时期内获取利润多少及其水平高低的能力。对于盈利能力分析，可采用以下两个现金流量指标进行分析：

　　（一）主营业务现金含量比率

　　主营业务现金含量比率＝(经营活动现金流量净额/主营业务收入)。该指标值越高，表明企业通过销售商品或劳务创造现金净流量能力越强，销售款的回收速度越快，销售收入的质量越高，或是企业实行偏紧的应收账款管理政策，坏账损失的风险较小。反之，该指标值越低，表明企业通过销售商品或劳务创造现金净流量能力越弱，销售收入的质量越低，或是企业实行偏松的应收账款管理政策，或是收账不力，难以及时收回货款，这样无疑影响偿债能力和营运能力。

　　（二）经营指数（也可以称作利润含金量）

　　经营指数＝(经营活动现金流量净额/净利润)。该比率越大，说明企业的收益质量越好，利润的“含金量”越高，既能避免企业的净利润较多，而现金严重短缺的局面出现，又能有效防止因企业操纵利润而给投资者带来的信息误导。反之，比率越低，意味着收益质量越差，现金流量越紧缺，企业虚盈实亏的可能越大。

　　四、发展能力分析

　　发展能力是指企业未来发展趋势和发展速度。对于发展能力分析，可从现金流量来源进行分析。

　　（一）现金流量净额为正

　　1.如果现金流量净额主要源于经营活动，可反映出企业创现能力强，资产管理效率较高，营销政策富有成效，企业的可持续发展有保障。

　　2.如果现金流量净额主要是投资活动，有可能企业前期的投资开始获得回报，有可能是处置固定资产、无形资产和其他长期资产以缓解资金矛盾，这反映出企业生产经营能力衰退，有可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构。

　　3.如果现金流量净额主要筹资活动引，这意味着企业将支付更多的利息或股利，承受较大的财务风险。

　　（二）现金流量净额为负

　　1.如果现金流量净额主要是由投资活动引起的，说明企业在为未来的发展进行设备更新或扩大生产能力，或是开拓市场，必然会带来更多的现金流入。

　　2.如果现金流量净额主要是由筹资活动引起的，则表明企业为偿还债务及利息支出现金，未来偿债压力将会减弱，从而降低财务风险。

　　3.如果现金流量净额主要是经营活动引起的，这对企业而言是一个不佳的信号，不仅影响偿债能力，减弱资产运营效率，同时也会威胁企业的生存，必须采取切实有效的措施加以扭转。

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