【例题·单选题】(2009)某公司本年度税后净利为2 000万元，预计下年度有一个需要1 000万元的投资机会，目标资本结构为：负债资本占40%，股东权益资本占60%。在不考虑其他因素的情况下，根据剩余股利政策，公司本年度可以分配的现金股利是(　)。
　　A.600万元　　　　B.1 200万元
　　C.1 400万元　　　D.2 000万元
　　【答案】：C
　　【解析】：2 000-1 000×60%=1 400
 
　　【股利政策的类型】
　　(一)剩余股利政策
　　1.定义：在企业确定的a1资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。
 
　　2.步骤：
　　(1)根据选定的a1投资方案，确定投资所需的资金数额;
　　(2)按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额;
　　(3)税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额;
　　(4)在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利
 
　　3.优点：根据MM理论，企业都有一个a1资本结构，在a1资本结构下企业的综合资金成本才最低，因此，股利政策要符合a1资本结构的要求。
 
　　4.缺点：
　　(1)如果股利政策破坏了a1资本结构，就不能使综合资金成本达到最低的效果。
　　(2)不会受到希望有稳定的股利收入的投资者所欢迎，因为剩余股利政策往往导致各期股利忽高忽低。
 
　　(二)固定股利或稳定增长的股利政策
　　1.定义：将每年发放的股利固定在某一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
 
　　2.适用情形：一般适用于经营比较稳定的企业采用。
 
　　3.优点：
　　(1)股利政策是向投资者传递重要的信息：如果公司支付的股利稳定，说明经营业绩比较稳定，经营风险较小，投资者要求的股票必要报酬率降低，有利于股票价格上升;反之下降。
　　(2)有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。
　　(3)传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升。
　　(4)即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。
 
　　4.缺点：
　　(1)可能会给公司造成较大的财务压力，容易导致资金短缺，财务状况恶化。
　　(2)不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

 
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